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研究报告:中信期货-金融期货策略周报(股指):IPO与解禁冲击,股市弱势震荡-150601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-06-01 15:57:06
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 张革
研报出处: 中信期货 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,136 KB 分享者: Osc****b3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周回顾:股市巨震:上周三大期指走势分化,其中IF、IH合约主力一周跌幅分别为2.5%、5.58%,IC合约上涨3.9%,现货市场沪深300、上证50指数跌幅分别为2.23%、4.23%、中证500指数上涨1.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大小盘轮动:上周大小盘轮动出现明显分化,证监会收紧伞形信托,周中部分券商调整两融保证金比例,杠杆资金再受限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)蓝筹股受到影响较大,杠杆资金转向小盘股加速大小盘走势分化。
        成交额监测:降杠杆并未引发融资额度下降,尤其是28日暴跌,两融余额不降反升,显示资金托底市场,市场做多信心并未动摇。  中期向上逻辑并未改变,短期波动增加:央行正回购传言,货币传导不畅:流动性收紧恐慌加上降杠杆的氛围导致股市上周巨震,同时反映资金在金融市场流转和货币传导机制不畅的格局短期不会改变,实体经济改善仍将等待。同时,从中长期看,融资渠道改善和融资成本降低的诉求使得资金宽松环境预期不变。正向消息频发:富时启动A股纳入相关指数,以及股指期权上市等一系列激活市场活力,引入外部资金入市的正面消息对于股市中期信心的支撑非常重要。  
        本周关注:经济数据:官方PMI数据等;IPO:市场预计本周IPO冻结资金最高达8万亿元,我们按照上次打新平均中签率计算,保守估计冻结资金在4.3万亿左右。限售解禁:Wind数据显示,本周及6月份限售股解禁市值将达到年内峰值,预计6月解禁市值为6692亿元,解禁235亿股。本周预计解禁数量为159亿股,解禁市值为4716亿元。  
        本周投资策略::虽然上周央行定回购传言和两融降杠杆的恐慌氛围下指数大幅下跌,但我们对于股市中长期的判断依然维持乐观,改革和结构调整带来的经济增长方式转型,以及宽松政策环境和投融资环境改善对于实体经济利润将有贡献,同时新常态经济的拉动将加速经济增长方式的转型优化。从节奏来看,IPO进程速度的加快对市场的冲击虽有常态化趋势,但本周因冻结资金规模大,短期流动性受到牵制。同时,按照Wind数据统计,本周限售解禁数量庞大,在当前市场震荡的氛围中,极易引发大股东抛售。
        对于本周一的官方PMI数据,市场预期较4月好转,关注数据公布引发的市场波动。总体来看,我们对于股市中期上涨逻辑仍继续维持乐观预期,但本周市场将因短期资金冲击出现宽幅波动,整体弱势。建议期指多单短期观望,期现套利对冲为宜。  
        重要监测点:  
        1.IPO发行对流动性的冲击;  2.一系列改革进程能否有效推进;  
        3.监管层降杠杆意图对于流动性和情绪的冲击;  4.外围市场氛围。  
        策略风险点:  
        1."老经济"继续恶化引发国内流动性波动;  2.全球市场流动性波动;  
        3.地产债务违约升级;  4.市场突发的"黑天鹅事件"。  

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