◆1、4  月金融信贷数据发布：有所好转
        国家统计局5  月27  日发布数据显示，4  月份规模以上工业企业利润总额4795  亿元，同比增长2.6%，扭转了一季度负增长的局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中主营业务收入同比由上月的0.5%微幅上升至0.6%,财务费用下降和投资收益增加使企业盈利改善的主要原因.但也应看到目前需求层面的疲弱仍在制约供给的扩张，主营业务收入及利润的扩张仍然十分依赖财政政策的持续推进，债务负担及资金链也十分依赖货币政策的呵护。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前景不容乐观，短期仍会低位增长。预计5  月经济数据仍然维持弱势，后期政策力度将进一步加大，政策着力点主要在降低融资、扩大需求，提高企业家信心。。
        ◆2、央行重启正向逆回购
        5  月28  日，媒体报道央行近日开启了定向正回购，期限包括7  天、14天和28  天，回笼资金逾千亿，价格以市场利率定价。由于市场担心央行货币政策转向，引发股债双跌。  早在周二国债期货就开始大跌，而周四股市迎来了数月以来最为悲惨的一天。此次定向正回购是资金面宽松，银行主动要求的结果，而非央行主动紧缩。此次正回购并不能说明央行宽松态度转变，只能说明前期宽松仍无法有效传导至实体，实体经济回暖更要延后。
        考虑到中国经济面临的经济环境，预计央行未来会通过正回购回笼短期流动性资金，通过降准或再贷款释放中长期流动性资金，压平收益率曲线。
        未来央行仍需通过多种途径来降低社会融资成本，货币宽松仍将是必须选项。
        ◆投资策略：
        4  月工业企业盈利由负转正，但贡献盈利的主要项目在于财务费用的减少和投资收益的增加，并非主营业务收入和利润的回升。结合我们持续跟踪的中观行业数据，重工行业的下行仍在继续，库存较高，价格回落的趋势没有改善，制造业投资意愿低迷。房地产销售回升，但拉动投资存在障碍，经济仍在下行通道。我们仍然坚持，经济下行趋势不改，货币政策维持偏宽松是债市强有力的支撑。周四正回购启动并非央行收紧货币政策，只能说明前期宽松仍无法有效传导至实体，银行间的资金利率或许已经见底，但长端收益率过高，不符合目前的经济状况和降低融资成本的政策导向，后续央行可能通过降准或者定向货币政策释放中长期流动性资金，压低收益率曲线，托底经济。目前收益率曲线特别陡峭，10-1  年期国债期限利差达到166bp，创2010  年11  月以来最高，低资金利率的情况下，中等久期加杠杆仍是较好操作策略，长期利率债已经具备一定的配置价值。