投资要点
        +4  或+5  分级具有优势，根本原因是较高的约定收益率使得A  端溢价或具有相对较低的折价率，会导致B  端折价或相对较低的溢价率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】折价的证券使得“大妈”在心里上感到“便宜”，有助于提高参与性，在相同标的指数的产品中，折价品种显然比溢价品种更有吸引力，从而提高流动性和交易的活跃度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，折价的B  能变相提高其实际杠杆水平，这是最核心的好处，也得到市场人士的广泛共识。
        在  B  端面临下折是，由于净值越来越低，杠杆越来越大，对标的指数下跌的放大作用越来越强，因此，面临下折会使投资者遭受远大于标的指数下的损失。除此之外，对溢价的B  而言，投资者还有遭受另一重损失，即溢价损失。而在折价的情况下，投资者不但不会遭受溢价损失，由于下折后有“折价收益”，甚至还会减少大盘下跌所导致的损失。
        在下折时，理性的A  端持有人就不会选择赎回，而是选择分拆卖出，然后卖B  留A，从而留住份额。为未来不可避免要到来的熊市考虑，管理人必须未雨绸缪，制定出未来频繁下折时的应对份额，保持份额的稳定，减少对市场的冲击，其中使A  溢价是一个重要选择。
        溢价上折后，折算部分会有折算损失，只不过通过未折算的上市份额上涨来弥补。但无论“补折价”还是“补溢价”，折算后均有可能出现涨跌不到位的情况，因此，折价的B  的上折风险要小于溢价的B。
        有人认为较高的A  端约定收益率会增加B  端负担，也容易提高下折概率。事实上，这只是一个基于直观的结论，如果在一下的简单的量化分析，就不会得出一个结论。我们对比一下较为极端的情况，即+5  和+3  的A  的对比，前者只比后者多出2  个百分点的成本，就1  份的成本只有2  分钱，对于股票型基金来说，2  分钱的差距无论在牛市还是在熊市总都是可以忽略的。另外，根据简单模拟和计算，2  分钱的成本增加，也不会显著下折概率。