深港通概念股，上调目标价至7.25  港元，维持「买入」评级  
        自我们推介后，联邦制药目前已升超过我们的目标价，在与管理层沟通后，公  司的基本面未见有大变化，今年第一季的业绩除原料药及中间体业务表现较预  期佳外，制剂业务表现在预期之内，整体而言，并没有太大的变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  而公司最近的升势，我们估计，是由于市场炒作深港通所致，联邦制药作为恒  生小型股指数成份股之一，加上估值偏低，目前联邦制药预测市盈率为14.8  倍，虽然略高于一倍市盈增长率，但仍远低于港股医药股平均2015  年预测市  盈率的21  倍，联邦呈估值低洼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  而联邦的胰岛素产品仍处于高速增长期，加上三代胰岛素产品预期可于2015  年下半年获得生产批文，赶及部份省招标，至于用于治疗老退化症的药物美金  刚又正在发力，高增长高利润产品对公司盈利的贡献稳步上升，公司的估值有  望逐步得到提升。  由于公司基本面无太大变化，在市场炒作深港通预期下，以联邦的低估值及胰  岛素、美金刚等产品的可塑性，将可吸引市场的注意力，因此，我们决定上调  对联邦的估值，给予公司18  倍2015  年预测市盈率，对应目标价7.25  港元，  维持「买入」评级。