本月沪铜以跳空的方式完成了我们在上个月月报中指出的"最后一涨"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但铜价大幅上涨后需求压力显现，现货升水大幅下降，在美元回调受到支撑反弹的打压下，本月月末铜价大幅下跌，回到五一前跳空的起点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  从宏观面来看，国内经济复苏的力度令人失望，在当前铜价所处的位臵，国内经济的疲弱复苏成为了铜价的利空因素；美元从93  位臵受到支撑，后期有望结束调整重新上涨，  前期有利的宏观环境逐步转空。  从下游需求来看，电网投资进度缓慢，后期进度有望加快，  成为未来消费主要寄予增长的领域；低库存、高温天气及地产销售的回暖可能使得空调销售超出预期，有利于铜消费的提升；但地产竣工和汽车等领域将拖累铜市需求，总体来看铜的需求难以支撑铜价继续走高。  在当前背景下做空风险收益比较高，但跟过去几年的情况一样，铜价存在高位反复的可能，并不建议追空，把握反弹的机会进行做空是较好的策略，我们预计今年年内铜价将再次测试一月份的低点。