2015  年初公司完成定增，以每股16  元的价格，非公开发行0.88  亿股，募集资金14.10  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要高管都持有公司股份，此次高管和大股东均大额参与定增，进一步彰显管理层和大股东对公司未来发展的超强信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司14  年营收达50  亿，成为营收第一的园林企业。业务涵盖园林施工、景观设计以及苗木销售，其中，园林施工为公司绝对主营业务，占比达90%。
        公司11  年切入市政园林，至14  年地产和市政的比例约为7：3。
        进入2015  年，我们判断公司的园林主业增速将逐渐企稳，回款也有望改善。
        一方面，大中城市地产销售持续回升，5  月份30  个大中城市商品房成交同增28%，将推动地产园林业务企稳回升；另一方面，市政园林业务回款已处于最差的状态，通过存量债务臵换、降息、PPP  等方式，业主资金面有望改善，市政园林的回款、业绩都有望改善。
        转向生态城镇，迈向万亿市场。未来公司将从传统的园林服务商，升级为综合环境服务商，并进一步升级为生态城镇综合服务商，为政府提供标准化的生态城镇服务，包括城市生态基础设施、环境综合治理（包含水处理、土壤修复、固废处理等）、绿色市政系统、绿色节能建筑、智慧城市、民生服务体系等领域，行业规模超过万亿元。
        提高生态城镇综合服务能力，资源整合已开始。围绕生态城镇业务，公司将打造“3+1”的核心竞争力体系：“3”即泛规划设计能力、环境综合治理能力、智慧城镇技术支持与运营能力，“+1”指将传统产业与互联网、物联网工具结合的运用能力。公司将加强内外资源整合，此次收购贝尔高林只是开始，未来对设计、环保、智慧城市、互联网等资源的整合将持续展开。
        此外，公司将以贝尔高林为基础，以设计为先导，通过并购等方式，迅速在“一带一路”沿线国家实现布局，抢占市场先机。
        公司主业企稳，在园林公司中估值最低（38  倍）；转型为生态城镇服务商格局高、可执行性强，加上布局海外市场，有望开启新的成长篇章；高管参与定增彰显超强信心；维持“强烈推荐-A”评级，目标价60-70  元。
        风险提示：转型推进及效果不及预期；回款风险。