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金山软件研究报告:麦格理证券-金山软件-3888.HK-升目标价至38元-150601

股票名称: 金山软件 股票代码: 3888.HK分享时间:2015-06-01 08:03:43
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 麦格理证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 89 KB 分享者: 龙****为 我要报错
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【研究报告内容摘要】

麦格理报告表示,重申对金山软件(31.1,  0.60,  1.97%)(03888.HK)“跑赢大市”评级,升目标价由31元升至38元,反映业务增长前景,指为中国小型互联网公司的首选股,此按综合方式作估值,该行认为其今年不只是移动游戏和WPS(办公室软件)业务复苏的一年;亦是云业务和移动广告爆炸式的增长一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        http://d4.sina.com.cn/pfpghc2/201505/26/d469d49d3b234250b6731ea8ccf1b453.jpg
        该行表,金山软件早已将云储存业务扩展至医疗保健和金融业客户,以减少云业务对小米的依赖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目标是令小米占金山云业务的收入占比,於未来三年调低至50%以下。该行料金山的云业务的收入今年将大增220%至4.25亿人民币,於明年可以达到收支平衡。
        麦格理估计,金山於2015至2017年总收入各达55.38亿、84.32亿及119.44亿元人民币,云业务及其他领域於2015至2017年收入预测分别为4.25亿、7.65亿及12.91亿元人民币(按年各升2.2倍、80%及69%),而零业务及其他2015年至2017年占总收入占比预测分别为8%、9%及11%,而该行预测,金山云於2015年至2018年收入的复合增长率达69%
        而该行亦估计,金山旗下猎豹移动於2015至2017年收入预测各为34.36亿、56.99亿及83.96亿人民币(按年各增长1.05倍、66%及47%)。该行指,金山的WPS业务於2013年达到高增长後,去年的收入仅增加1%,因政府机构的销量下降。不过今年料有复苏机会,随住政府采购业务回升,估计WPS收入今年可恢复10%的增长,贡献总收入约6%。
        

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