炊具内销平稳增长，增速约10%-20%，08 年的产能释放将带来一次炊
具收入的大幅提升；炊具外销成为业绩快速增长的重要驱动之一，预计
未来三年复合增长率为36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  国内小家电市场高速扩容，公司炊具业务优势快速移植厨房小家电，
获得高于行业平均的增长速度，是业绩快速增长的驱动之二。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计公司
小家电业务未来三年的复合增长率为42%。
  05 年底公司进军厨卫大家电，预计06 年实现收入6000 万元。综合考
虑行业竞争态势以及公司在大家电渠道建设的经验，我们对此项业务的
前景持谨慎态度。
  法国炊具和小家电巨头SEB 控股将进一步提升苏泊尔的成长性，强强
联合可能带来更多的超预期增长。SEB 全球订单生产的逐步转移，旗下
丰富的小家电产品的引入，是超预期增长的主要因素。
  利用FCFF 对公司进行估值，得到公司的价值中枢为每股19.5 元。预
计公司06 年-08 年的EPS 分别为0.48 元、0.45 元和0.65 元。基于行业
发展前景和公司未来业绩超预期的潜在本质，首次评级给予其长期“增
持”的投资评级。