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秦川发展研究报告:中银国际-秦川发展-000837-2007年进入快速发展的一马平川-061227

股票名称: 秦川发展 股票代码: 000837分享时间:2006-12-28 12:32:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡文洲
研报出处: 中银国际 研报页数: 18 页 推荐评级: 优于大市(首次)
研报大小:   分享者: hyp****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        充分受益行业增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在我国齿轮机床及磨床行业中占有领先地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国齿轮产量的快速增长以及制造业工艺水平的提高,极大地带动了齿轮机床、磨床等制造装备的发展,公司将因此充分受益。
          产能瓶颈即将消除,利润上升通道豁然开朗。公司新建重型加工中心和装配车间有望在2007  年中期陆续建成,我们预计2007、2008  年公司的YK73125、VTM180  等高端产品销量将实现翻番的增长,公司利润上升空间为之打开。
          其他业务总体发展良好。包括木塑制品及机械在内的塑料机械业务下游市场空间巨大,我们看好其发展前景;依托公司精密制造优势延伸的曳引机、齿轮箱、助力泵等业务发展稳定;我们预计公司将在2007  年上半年处理业务疲软的子公司秦众电子,成功实现主业收缩。
          潜在的资产注入拓宽产业链。我们认为未来公司将吸收大股东旗下的汉江机床、汉江工具及宝鸡机床等优质机床及工具资产,从而拥有齿轮磨床、外园磨床、螺纹磨床等宽系列的磨床产品线和机床刀具产品,具备了整合机床及机床工具产业链的能力,行业地位和企业竞争力得到提升。
          我们预计2007  年公司进入高增长期,未来几年保持57%的年均复合增长率,基于22  倍的08  年目标市盈率,我们得出目标价格是11.88  元人民币,较目前股价有47%的上涨空间,因此首次评级为优于大市。
        

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