投资要点  
        ※公司拟定增发行不超过1.81亿股，价格不超过8.56元，用于三个商业项目建设  公司今日公告定增预案，拟发行股份不超过18107.4766万股，发行价格不超过8.56元，募集资金不超过15.5亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金将用于南国中心一、二期，昙华林，雄楚广场项目建设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）控股股东电建地产拟以不超过6.2亿元现金参与认购。  
        ※大股东高比例认购彰显公司作为其商业平台的重要性  2012年底电建地产启动对南国置业收购，将公司作为其商业地产开发平台。电建地产当前直接和间接持有公司股份40.82%，若发行价格以8.56元计算，发行后大股东持有公司股份40.70%，与之前基本相当，不因增发而被稀释，彰显大股东对其平台重要性的认可。  
        ※电建地产实力雄厚，公司获得较多资金与项目资源支持  电建地产是首批获批鼓励地产开发的央企之一，规模快速扩张，2014年销售额169亿元，在房地产企业销售排行榜中位列第43位，土地储备约700万方，已跻身于大型开发商行列。在住宅需求增速放缓时期，传统大型开发商均成立专业的商业物业团队，电建地产直接收购上市公司作为其商业平台无疑为一条捷径，近几年给予公司较大支持。  
        资金方面，2013-2014年电建地产向公司提供了合计26亿元委托借款，今年4月公司发行10亿元中期票据的申请获得银行间市场交易商协会注册，公司资金瓶颈已打开。项目方面，公司与大股东已有成都的两个合作项目，未来更多项目支持可期，南国置业正由武汉区域开发商向全国型开发商升级。  
        ※类Reits商业地产运营模式优势明显，近几年出租管理收入增长较快  公司产品以社区商业为主，采取"散售整租"的类Reits模式，在快速获得项目回款的同时，规避商业招商层次不一、定位冲突形成的风险，对商业的品牌和形象有较强的控制力，为未来的持续发展带来稳定的物管费和绩效管理费收入。2010-2014年公司出租和管理收入年均复合增长率为43%，增长较快。随着移动互联网的发展，住宅物业的后服务市场正在蓬勃发展，而针对商业的后服务市场还有待探索与开发，未来或大有可为。  
        ※盈利预测与估值  预计2015-2017年公司EPS分别为0.72元，1.06元和1.48元，同比增速分别为42.9%，46.7%和39.6%。公司当前股价对应2015年PE14X，与相同规模的公司相比估值较低。我们看好央企背景下公司未来的增长空间，其特殊的商业模式在A股市场中具有稀缺性，给予公司"强烈推荐"评级。  
        ※风险提示  公司销售低于预期；拿地速度低于预期；定增预案未获证监会通过。