上市公司已公布14  年年报和15  年1  季报，然而，“越过山丘，却发现无人等候”，面对股市的火热，企业信用基本面似乎只能“不自量力地还手，直至死方休”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们试图从盈利、现金流、债务负担、偿债能力等方面对上市公司最新财务报告进行全面解读，以把握信用基本面变化趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        盈利：指标全面恶化，产能过剩行业仍在探底。2014  年A  股非金融企业整体营业收入、营业利润和净利润同比增速分别为3.13%、-0.88%和-0.71%，均较上年大幅下滑，15  年1  季度继续大跌至-5.58%、-13.81%和-14.04%，尽数负增。微观层面也不容乐观，亏损企业占比、净利下滑企业占比在14  年有所提高，15  年1  季度继续分别升至22%和42%，且亏损企业亏损数额提高，半年报扭亏难度增大。分行业来看，盈利表现最差的仍集中在周期性的产能过剩行业，如钢铁、采掘、化工、机械设备等，交运受益于油价低迷表现最佳，计算机、公用、休闲、通信等中下游行业表现也较好。
        现金流：15  年走弱不改整体弱改善趋势。受益于经营弱势导致的成本节约动力增强和投资意愿低迷，14  年现金流状况小幅改善，变现效率升至近年新高，自由现金流缺口也有所降低。外部现金流来看，14  年筹资净现金流小幅回升，显示内外部现金流状况均有所改善。然而，15  年1  季报显示现金流状况大幅转差，体现为变现效率大幅下行和自由现金流缺口大幅提高，现金流恶化企业占比也有所提高。1  季度现金流弱化或部分由于生产经营的季节性因素，股市火爆利于上市公司通过股权质押、增发等进行融资从而改善外部现金流，暂不必对现金流状况过分担忧。分行业来看，大部分行业经营现金流仍在增长，商贸、农林牧渔、食品饮料、建材等行业表现不佳，主因变现效率大幅降低。
        债务负担：去杠杆进行时，债务负担和结构略改善。去杠杆的三种方式包括增加权益、降低利率以及债务减记。当前A  股上市公司正受益于前两种：股市上涨带来的权益增值、货币宽松周期下融资成本降低。另外，经营不振带来的企业融资意愿降低也有利于债务负担的主动降低。14  年底整体资产负债率和债务资本比均较上年小幅回落，15  年1  季度继续小幅走低，流动负债占比也呈不断下降态势，显示债务负担和结构均有所好转。微观来看，资产负债率和流动负债占比上升的企业占比呈下行趋势，印证上述结论。分行业来看，大多数行业债务负担呈下行趋势，负债率本身较高且仍在上行的有房地产、钢铁和国防军工行业。