4  月进出口双双低于预期，经济下行压力仍大，稳增长政策亟需加码以托底经济，维持经济二季度末三季度初企稳的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015  年4  月，出口同比减少6.4%，前值-15%；进口同比减少16.2%，前值-12.7%；贸易顺差341.34  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        进出口双双低于预期，外贸形势严峻：4  月进出口数据均低于市场预期，出口同比增速-6.4%，市场预期值-2%，进口同比增速-16.2%，市场预期值-11.3%；特别是进口数据下滑程度较大，导致4  月贸易顺差扩大至341.34  亿美元。今年以来中国外贸形势表现严峻，4  月外贸先导指数35.9%，连续两个月下滑，预计二季度出口仍然不容乐观，全年6%的出口目标完成难度加大。
        出口情况：4  月出口增速降幅较3  月有所收窄，但仍处于历史低位，与PMI  新出口订单持续下滑相印证。我们认为主要原因是外需疲弱叠加人民币实际汇率持续走高：（1）分国别看，对发达国家出口有所好转，其中对美国出口增速由负转正，但对欧洲和日本出口增速仍然维持较高的负增速水平；对新兴国家出口有所分化，对东盟、香港、俄罗斯的出口增速降幅有所收窄，对韩国、印度、巴西的出口增速降幅持续扩大。目前情况来看，中国对发展国家出口份额有所下降，对东盟等新兴国家出口占比持续增加，这种趋势将会持续；（2）近期美元指数有所走弱，但3  月份人民币实际有效汇率达到131.66%，2015  年以来持续上升，对出口抑制明显；（3）分贸易方式看，一般贸易出口较3  月的-17.1%回升至-4.5%，加工贸易出口较3  月的-12.9%回升至-9.2%，整体表现依然疲弱。
        进口情况：4  月进口增速降幅较3  月有所扩大，反映内需持续疲弱。从量价角度考虑，进口价格和数量均表现低迷：大宗商品价格指数低位徘徊，主要进口商品价格有所下跌；成品油、铁矿石、铜、大豆等大众商品进口数量有所下降。未来进口增速仍受制于需求疲弱以及大宗商品价格低迷，预计持续低位徘徊。
        贸易顺差：4  月贸易顺差扩大至341.34  亿美元，回升至历史正常的水平，主要由于进口下滑幅度更大。近期随着美元指数的走弱以及中国稳增长政策的不断加码，4  月人民币汇率有所走强，外汇占款短期可能有所改善。
        外贸数据低迷显示经济下行压力仍然较大，近期经济仍处于筑底过程之中，近期各项稳增长政策效果尚未显著，仍需加大政策宽松力度。稳增长政策托底以及经济下行压力的平衡下，我们维持经济二季度末三季度  初企稳的判断；政策方面，政治局会议提出要高度重视应对经济下行压力，短期内货币、财政、产业政策等"稳增长"措施有望加码，财政政策有望加快基建投资等方面的支出力度，货币政策有望维持宽松态势，近期降息可期。