15  年第一季度净利润同比倒退46.5%：澳博博彩收入同比减少37.3%,环比下跌16.3%,到142.8  亿元;  贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别同比倒退45.4%、23.9%及5.6%;环比下跌22.0%、8.4%及0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EBITDA  同比下跌43.3%,  环比减少20.8%到12.4  亿元;  EBITDA  率下降0.5  个百分点到8.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）诤利润同比下跌46.5%,环比倒退22.8%到10.0  亿元。市场占有率为22.7%。公司的财务状况维持稳健,  净现金达221.4  亿元(相等于每股3.9  元)。扣除净现金,  目前的估值相等于15  年每股盈利的7.5  倍;  估值吸引。
        
          新葡京娱乐场  EBITDA  率减少到12.9%:  第一季度,  新葡京娱乐场的博彩收入同比下跌37.2%,  环比减少20.0%到51.9  亿元。EBITDA  率从第四季度的13.1%减少到12.9%。贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别同比减少40.9%、26.1%及5.6%;环比下跌22.9%、12.3%及增长1.9%。
        新葡京酒店的入住率下跌到81.4%,  其中5%的客房是受装修工程的影响。  在第二季度,  公司会增加中场的赌台。
        
          回力球场已获得建筑批文:  最近,  回力球场已获得政府的建筑批文。  预计装修工程需要1  年时间,  最快要到2016  年的第二季度才能重开。届时,  会计划增加大概40-45  张赌枱及提供130  间酒店客房。
        
          下调目标价至  12.6  港元，维持买入评级:  由于澳门博彩行业的增长继续放缓,  我们把15/16  年的收入及EBITDA  下调12.7%/15.7%  及14.5%/11.7%  到610.3/563.7  亿元及55.8/52.8  亿元。同时,  我们也把目标价下调至12.60  港元。这是基于新葡京娱乐场、其他自行推广娱乐场及卫星娱乐场10  倍、8  倍及8  倍的EBITDA  估值,  和其他业务8  倍的EBITDA  估值。虽然行业短期前景还是不明郎,  但我们相信长远增长空间还是存在。  由于澳博目前估值偏低加上股息收益率依然吸引(15/16  年分别为5.6%/5.0%),  我们维持买入