投资要点
        1、曲线对应了什么？过去一段时间，市场出现了“期限利差走扩+中短期信用利差收缩”的组合，历史上看，多与经济复苏预期有关，但这一次，我们面临的是私人部门仍在去杠杆，投资需求持续走弱的情况（关注上市公司数据，发债等）；2、债市中短期为何忧虑？政府可能加杠杆刺激需求、央行是否配合地方债发行，甚至通胀预期回升，仍然是债市需要继续消化的不确定性，这驱动了利率曲线的陡峭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3、私人部门去杠杆的含义：私人部门去杠杆，意味着通胀风险有限，就业压力上升，而居民收入和消费可能疲软；货币政策有望保持资金宽松较长时间，但最大的风险来自于监管部门博弈；政府未来出手稳定需求的可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        4、债市的新变化：利率债投资在与政府做对手，基本面判断的意义在中短期弱化，但货币放松持续有助于推动利率震荡下行，不过趋势走强，利率低位不反弹，还需要上述不确定性的消除（第2  点）。信用债方面，由于私人部门去杠杆和投资收缩，债券供给下降与信用风险并存，对安全资产的追捧，将不断压缩中高等级的信用利差。