华数传媒5  月7  日晚发布公告，根据证监会对公司非公开发行的核准和批复，公司已向云溪投资非公开发行2.87  亿股，并已办理股份登记。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】注册资本由11.47  亿元变更为14.33  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）杭州云溪投资股东结构包括普通合伙人云煌投资、史玉柱，以及有限合伙人谢世煌，而云煌投资由马云控股。
        ■云溪投资正式入股华数传媒，两家公司的后续合作不乏亮点。除阿里云等核心业务与华数的协同效应外，我们以牌照+内容+媒体云解决方案带动的区域扩张充满期待；非公开发行65.36  亿资金到账，后续用途合理。15.15  亿元建设媒资内容中心，稀缺内容是提升用户粘性的核心；11.1  亿用于“华数TV”互联网电视的全国拓展，牌照结合终端进行跨区域拓展；39  亿补充流动资金，用途之一明确提出收购其他网络资产。
        ■公司前期公告全资子公司华数传媒网络有限公司与阿里云签署了《战略合作协议》，华数传媒与阿里云通过技术与资源结合，建立战略合作伙伴关系，依托华数传媒在互联网及广电行业的多年积累，共同探索基于阿里云计算，面向互联网及广电行业的云视频解决方案。
        以安全、高性能、低成本、高可扩展性的全新方案，共同推动互联网视频及广电行业的发展，开拓云视频广阔的市场机会。
        ■投资建议：云溪投资正式入股华数，带来的资金在内容建设、互联网电视拓展和有线网络区域扩张均有帮助。更重要的是，提升互联网基因的华数在和阿里的全面合作下，家庭娱乐的深入挖掘将带动用户价值重估。我们参考行业可比公司平均4249  元的单用户价值，保守按照人均4000  元、华数未来拥有2500  万用户计算，公司目标市值1000  亿元，考虑阿里入股2.87  亿股本增厚，6  个月目标价69.74  元。
        ■风险提示：异地扩张进度低于预期；互联网电视拓展不达预期