每日市场回顾
        周四，央行依然没有进行任何公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行间市场资金价格继续保持在低位，隔夜回购利率下降3bp  至1.45%，7  天回购利率持平于2.33%，1月回购利率下降18bp  至3.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利率市场上，当日国开行增发3  年和10  年期固息债，中标收益率分别为3.6167%和3.8258%，均略低于市场预期，投标倍数分别为4.14  和3.83  倍，显示出需求较好。利率债二级市场收益率震荡下行。全天3  年期国债（1504）报收于3.11/3.10%，5  年期国债（1503）报收于3.27/3.25%，7  年期国债（1502）报收于3.47/3.43%，10  年期国债（1505）报收于3.46/3.40%。国债期货价格先涨后跌，5  年期国债期货主力合约（TF1506）跌0.16%收于97.245  元，10  年期国债期货主力合约（T1509）涨0.01%收于97.200  元。
        利率互换曲线和现券曲线走势一致，1  年和5  年期回购互换利率中间价分别收在2.54%和2.87%，下降7bp  和6bp。
        信用市场上，收益率继续下行。短融方面，15  国电集CP001（0.9  年/AAA）成交在3.83%，期限较短的15  苏交通SCP004（0.3  年/AAA）成交在3.91%。
        中票方面，3  年左右的15  云城投MTN001（3.0  年/AA+）成交在8.47%，5年左右的15  保利房产MTN001（4.8  年/AAA）成交在4.69%。企业债方面，高评级的14  铁道02（9.0  年/AAA）成交在4.53%。城投债中15  漳经发债（7.0  年/AA）成交在6.17%，14  甘公投债（6.6  年/AA+）成交在5.82%。
        国债发行分析
        财政部将在5  月8  日发行1  年期国债150009，规模为220  亿元。根据中债收益率曲线，5  月7  日1  年期国债的到期收益率为2.69%。二级市场上，期限为0.94  年的150006（4  月10  日发行）近期成交在2.68-2.72%。
        我们认为，本次发行面临的资金面环境宽松，对支撑配置需求比较有利。虽然下周即将公布4  月经济数据，我们认为对收益率曲线短端的影响并不大。
        本周招标的政策性金融债中，短久期品种的需求也较中长久期品种更好一些。
        但考虑到当前1  年期国债的到期收益率已经较4  月10  日150006  发行的票面利率3.13%下降了40bp  以上，而7  天回购利率从当时的3.0%左右下降到2.5%左右的水平，我们认为收益率曲线短端继续下行的空间已经不大。并且1  年期国债的绝对收益率水平已经较低，相对政策性金融债的利差虽较前期有所拓宽但并没有太大优势，且本周前几日的利率债供给已经较多。因此综合来看，我们预计本次1  年期国债发行的中标利率可能和二级市场水平接近，在2.69-2.74%。