我们认为新天绿色能源的复苏进度良好，主要由于其2015年第一季风力发电量同比增长17％，这抵销了燃气销售疲软（第一季度同比下跌10％）的负面因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计由第二季开始，风电发电量的增长将更加稳固，因为2014年的新增装机（252MW）将在第二季全面投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，河北的500kv输电线路投产将有助减低弃风率。我们将该股的2015/2016年盈利预测上调24％/26％，主要是由于我们上调了利用小时数的预测。我们基于贴现现金流所得的目标价从2.11港元上调至2.45港元。从13倍的2015年市盈率和0.7倍的市净率来看，目前的估值具吸引力，并且尚未反映复苏的正面因素。重申买入评级。
        年初至今风电业务表现强劲。新天绿色能源的风电发电量在2015年第一季同比增长17％，主要是受风资源回升所带动。此外我们最新的调查显示，4月份河北风速同比增长13％（相对1月/  2月/3月为5％/18％/18％），这应继续推升新天绿色能源的利用小时数。
        新增装机和电网基础设施继续投入运作。新天绿色能源在2014年共新增产能252MW。公司表示，大部分新装机将在第二季开始运作，我们相信这将成为公司除了风速改善以外的另一主要增长动力。另一方面，媒体报道指，河北的三站四线（500KV）于4月开始营运。公司预计，该输电线路将在6月全面投入运作，而这将大大有助提升输电容量，并改善河北的弃风率（注：根据国家能源局的数据，第一季弃风率达到19％），我们相信新天绿色能源将成为主要的受益者。
        天然气销售量疲软；等待当局进一步下调气价以刺激需求。据我们了解，公司的天然气销量在第一季同比下降10％。尽管批发和天然气销量分别同比增加15％和6％，但零售量同比下滑40％，主要由于高气价导致终端用户的需求疲软。今年4月，尽管气价开始下降，但该公司的天然气销售还未明显复苏。但虽然如此，我们预期气价将在7月进一步下调，天然气销量将在2015下半年改善。
        主要风险：（1）国家改变政策;（2）燃气需求疲弱;（3）风速意外下滑;（4）项目延期。