经济无明显起色，政策仍将宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月官方制造业PMI  为50.1，与上月持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分项指数来看，生产指数连续两个月回升，但订单方面并没有好转迹象。库存指数仍在50  以下，产成品库存下降，而原材料库存略升，显示制造业并没有明显的补库存行为。分企业规模看，大型企业PMI  继续高于50，但在上月较快回升后，本月环比回落0.9%；中、小型企业PMI  仍处于临界点以下，但均比上月明显回升。
        整体来看，经济仍旧没有明显的改善迹象。4  月30  日的政治局会议指出经济下行压力仍然较大，政策要加大定向调控力度，及时进行预调微调。我们认为未来货币政策宽松是大势所趋，且方式上并不限于定向，需要密切关注宽松政策下经济尤其是投资方面是否出现起色。
        流动性展望：本周有月初准备金补退缴，但影响资金面最大的因素在IPO，新股发行在周二、周三最为密集，周五起有资金解冻。IPO  可能抑制资金利率进一步下行，但不会改变资金面宽松的态势。目前来看，整个5  月公开市场无到期资金，预计央行仍将暂停操作。
        利率展望与策略：本周数据方面关注外贸与通胀。由于节日期间并没有市场预期的宽松政策出台，节后市场可能陷入震荡甚至获利回吐，但我们仍旧不看空利率市场。密切关注货币政策方面对于地方债的处理办法。国债期货中线多单仍可持有，但不追高。