策略摘要  
        主要观点：国内：疲软的ADP数据无法对价格造成大的提振，市场可能存在信息消化滞后的可能，如果非农数据继续偏弱，价格迟早会有所反应，目前金银价格总体仍处于底部盘整区间，从市场自身走势来看，目前价格波动仍然较大，成交也比较活跃，白银持仓维持在相对高位，但黄金持仓明显萎缩，成交有收敛迹象，建议投资者继续等待区间进一步收敛，寻求均衡突破点来参与交易，在方向不明朗的情况下建议多看少动；国外：隔夜美国ADP数据不及预期，金价目前仍处于底盘弱势盘整，尽管美股、美元都偏弱，但金价仍然无法突破，我们认为主要原因在于名义利率的大幅上行，目前还很难解释该上行背后的驱动逻辑，很可能是原油价格持续上行带来市场通胀预期回暖，导致利率向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但该因素从我们观察的主要变量来看，确实的金价最大利空。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从美股、美债收益率及我们跟踪的经济数据来看，经济滞胀倾向比较明显，当然更多是边际量层面的。从交易角度来看，建议保持观望或者短线参与。我们此前一直认为金价底部区间基本确认，问题是向上的弹性来自哪里：当时我们总结了三个可能的弹性催化剂：第一：经济滞涨导致股债双杀（权益类资产面临拐点），此前我们认为这种可能性不太高，但在大宗商品回暖后我们认为是存在这种可能性的，至少在边际量上来讲，因为货币无法解决结构性问题困扰；第二：美元出现中级别调整，当前来看，我们认为美元从日线、周期级别上基本已经确认中级别回调趋势；第三；地缘政治干扰，目前这一点还算稳定。总体来看考虑到商品贝塔已经符合熊市二期反弹节奏，另外考虑到季节性需求、美元中级别调整、权益类资产继续延续超额收益概率偏低，我们认为贵金属反弹持续性是可以期待的。中线投资者可以继续布局中线多单。