15  年1  季报总结  -  依然承受净息差收窄与资产质量恶化之苦
        ■  15  年第1  季净利润同比增长3.2%，相比于14  年7.0%的增长率继续放缓，与我们的预期一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增速放缓主要是由于2  次降息之后净利息收入由14  年的同比增长11.6%放缓至8.3%，但第1  季手续费收入由14  年的同比增长21.2%小幅上升至23.7%，支撑净利润增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■  受自2014  年11  月起连续两次降息以及上调存款浮动区间上限的影响，港股中资银行平均净息差环比大幅收窄9  个基点至2.58%，但收窄幅度小于我们预期。
        ■  第1  季资产质量继续恶化，尽管部分银行不良贷款新生成率有所下降，但我们所覆盖的港股中资银行之中，除了重庆农商行之外所有银行的不良贷款余额及不良率均有所上升。
        港股中资银行业在15  年第1  季及其后仍继续承压
        港股中资银行15  年第1  季盈利增长进一步放缓，大部分银行业绩与预期相符，但中信银行业绩大幅低于预期，而工商银行和民生银行则略低于预期。
        我们所覆盖的港股中资银行平均净利润增速由14  年的同比增长7.0%下滑至15  年第1  季的3.2%，主要是受到净利息收入同比增长放缓以及较高的信用成本所拖累  -  净利息收入由14  年第4  季的同比增长11.6%放缓至15  年第1季的8.3%，而15  年第1  季的信用成本为0.87%，高于14  年全年的0.79%。我们预计15  年净利润将同比平均增长1%左右。由于2014  年11月以来的两次降息影响逐渐显现，除了中国银行（环比持平）和交通银行（环比上升4  个基点）以外，第1  季我们所覆盖的港股中资银行净息差环比收窄8  至17  个基点。我们预计降息的影响将会持续，第2  季净息差预料将继续收窄。虽然一些银行的不良贷款新生成率略有下降,位于0.59%至1.85%之间，但1  季度资产质量继续出现恶化，不良贷款余额环比上升10.2%，不良率环比上升8  个基点，预计未来资产质量仍将继续承压。