主要观点
        2015  年1-3  月电力行业动态概述
        发电量：全国增速为负，水电增速仍较快；3  月份利用小时：全国全部机组低于4  年来同期水平；电源工程投资完成额：3  月份电源投资环比下降；用电量：第二产业用电量累计增幅-0.6%，第三产业用电量累计增幅7.0%；动力煤价格：在原油价格压制下振荡走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015  年1-3  月行业经济数据跟踪
        3  月份当月利润总额创近年来最佳水平；火力发电企业：2015  年1－3月累计销售收入同比增长-5.3％，累计利润总额同比增长15.5％；水力发电企业：2015  年1－3  月累计销售收入同比增长16.8％，累计利润总额同比增长163.0％；3  月份平均销售单价：水电、火电环比略有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资建议
        未来十二个月内，维持对电力行业  “增持”评级
        进入2015  年第二季度，梯级水电站高水位调节库容将在枯水期末期加快释放，发电量预期将大幅增长，推动业绩高成长。关注发改委对水电上网价格形成机制的改革。
        我们预计2015  年第二、三季度中国气候将有望恢复正常，带动正常的电力消费，因此电力行业的业绩高增长将延续到2015  年第三季度。
        五大发电集团等央企给市场一种类似合并操作的想象潜力，目前市场炒作热点转换较快，而且南北车合并是特例，其他央企的合并涉及行业垄断，障碍较多，在行业股票走强的同时保持一份清醒。
        重点关注：川投能源（600674）、长江电力（600900）等风险提示
        1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险；2、相关行业发展政策推出缓于预期；
        3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。