主要观点
        《中药材保护和发展规划（2015-2020）》利好中药行业
        我们认为，《规划》的发布首先将规范中药材的生产、流通，保护中药材资源，提高药材品质，行业的规范将使整个中药产业链受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其次，利用现代信息技术，促进供需对接，有利于通过市场机制促使药材价格回归价值，对于拥有贵细药材资源的中药材企业构成利好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，《规划》提及鼓励第三方检验检测机构的发展，建立科学的评价体系，因此有利于第三方检验检测机构的发展。
        中药材价格回归价值波动
        进入下半年，随着中药材市场步入传统的销售淡季及中药材产新季节的来临，未来期间市场供给将大大增加，需求相对减少，会导致市场走弱。
        我们预计，2015  年中药材价格将更多体现小幅上涨和下跌，中药材价格的平稳有助于企业利润复苏。
        中成药行业收入、利润增速创新低
        与医药行业类似，受到医药工业不利因素影响，中成药行业收入、利润增速也在2015  年初跌至新低。2015  年1-3  月，中成药行业实现收入同比增长5.68%；实现利润同比增长9.15%。中成药行业的收入增速为近3年以来的最低值。我们认为，随着中成药毛利率和收入增速的复苏，二季度中药行业有望迎来估值修复行情。
        医药板块绝对估值上升明显
        截至5  月4  日，医药板块的绝对估值为53.46  倍，溢价率为223%。虽然从估值溢价率来看，离历史最高水平还有一段距离，但是医药行业的绝对估值已创出历史新高。我们认为，由于医药经济指数表现不佳，行业的绝对估值存在一定的调整压力。
        投资建议
        未来六个月内，维持医药行业“增持”评级
        我们建议从两条投资主线出发，关注：1）医疗服务企业，如恒康医疗、通策医疗；2）业绩有望迎来拐点的个股，如仁和药业、江中药业等。