隔夜LME工业金属普遍下滑，其中铜价终止7日连升走势收跌1.4%，伦铝下跌2.7%，伦锌下跌1.3%，伦镍收挫2.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锡是唯一收高的金属品种，因此前数据显示全球最大锡出口国印尼4月锡出口量按月减少27%，降至11月来最低，给锡价提供了抗跌的属性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为金属市场整体而言近期涨势过快短期上方风险积聚，而国内消费端上并不会出现强劲的增长，使得期价不论有向基本面回归的需求。
        海外市场方面，美元指数维持本周震荡走软的态势，日内指数自95.22最低跌至93.88。美元指数走软，主要因为日内美国ADP数据表现疲软，这使得投资者对于本周五将要公布的非农数据更加悲观。美国4月ADP就业人数增长16.9万人，已经连续两个月处于20万关口下方，且创2014年1月来最低水平。油价下跌与美元走强对新增就业构成压力，能源和制造业部门的新增就业人数在下跌，但预期这种跌势只是暂时的，就业将在今年夏季重拾增势。
        另一方面，市场关注的美联储主席和IMF主席拉加德的对话并未对市场产生太大的影响，因两人对话演讲稿中并未提及货币政策和经济。耶伦在对话中指出，美联储准备采取进一步措施遏制银行业风险，低利率已经支撑了就业增长和经济发展，长期利率处在非常低的水平，金融稳定性的风险是温和的，股票市场处于相当的高位。
        国内方面，  昨日A股市场引发巨震，沪指盘中一度涨近2%，随即直线跳水，一举跌破4300和4200，振幅近5%。A股市场近期很不平静，尽管改革牛趋势不变，但底部呐喊高位理性。2014年2季度房地产长周期拐点出现以来，经济加速探底，政策加码宽松，改革降低无风险利率提升风险偏好，居民大类资产配置变化，增量资金入市，大牛市启动。目前看这一逻辑没有被破坏，趋势仍在。不过短期最大风险仍在监管，长期是经济基本面。
        来自国内铜下游行业的采购反馈与实际出库量较为矛盾。一方面除铜管外的加工企业反馈订单增长平平（主因资金压力致中小型企业订单流向大型企业），且3、4两月的原材料库存较年前并无增长；另一方面，贸易商称现货铜长单交付较多，而SHFE在4月份的铜库存出库量也在增加。对政策的预期，固然是刺激基金属价格的主因，但从政策利好传导至需求兑现仍有较长时间。我们认可政策推动市场的逻辑，但同时也谨慎看待连涨后的后续空间。维持看多不追多，逢高平多仓的观点。
        近期整体商品市场表现强势，市场氛围偏暖。铜价相对而言基本面跟涨乏力，现货升水回落，  LME库存再次回升至34万吨上方，LME0-3升水结构大幅回落至1.75美元/吨。市场处于对政策预期以及经济触底的乐观情绪中，操作上追涨谨慎，等待情绪释放后上涨动能衰减。对于锌而言，我们认为长期基本面仍处于弱平衡格局，并没有显著改善的迹象，相对而言，万七之上我们继续维持谨慎乐观的看法。沪期镍与沪期锡，近日呈现出成交量远大于持仓量的特征，显示短期投机资金汹涌。就现货锡与沪期锡1507的价差看，已然达到5000元/吨。虽易引产业资本套利盘，但仍要小心投机炒作。