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研究报告:国投中谷期货-利率市场日报-150506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-05-07 08:01:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国投中谷期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,304 KB 分享者: 061****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

央行连续五次暂停公开市场操作单日实现零净投放  
        --周二(5月5日),央行公开市场将不进行任何操作,已连续五次暂停公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(5月2日-5月8日),央行公开市场将无正逆回购到期,无央票到期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据此推算,当日实现零净投放。中金公司认为,5月份有可能迎来货币政策的再度全局性放松,有可能继续降息,进一步引导社会融资成本下降。此外,货币政策放松有效性的保障在于货币市场利率可能继续往低位引导,只要货币市场利率维持低位,其他利率也会逐步下行。最后,央行对于境外机构进入银行间市场的审批速度加快也有利于增加新的需求。4月30日,中国央行金融市场司在上海清算所发布公告称,32家具有QFII、RQFII或人民币结算资质的境外机构获准进入银行间债券市场,速度明显加快。  国开行福娃债招标不给力配置需求依旧谨慎  
        --周二(5月5日),中国国家开发银行上午招标发行的1-10年期五期债,招标结果不理想,除1年和7年品种定位稍低外,3、5和10年品种中标收益率均高于预期。市场人士分析,国开新债招标结果不理想,显示配置需求对后市看法依旧谨慎。交易员透露,1年、3年、5年、7年、10年债中标收益率分别为3.19%、3.6351%、3.7476%、4.1039%、3.8400%;全场投标倍数分别为4.04倍、2.65倍、2.34倍、3.72倍、2.23倍。5月4日中债政策性金融债(国开行)到期收益率曲线显示,1、3、5、7、10年期最新收益率分别为3.3208%、3.6355%、3.7299%、4.1181%和3.7902%。交易员分析,尽管资金价格跌势还在持续,但债市在地方债供给忧虑等的抑制下仍难有内生走强动力,短期支撑市场的主要力量依旧为政策预期。虽然本轮新股发行周二正式启动,但银行间市场周二资金整体仍较充裕。除IPO可能对资金面造成一定扰动外,公开市场近期维持零操作概率较大,例行准备金调整对流动性影响也不甚明显。资金价格方面,短端利率跌至低位后,续降空间有待观察。当日招标的五期债券均为固定利率债券,包括2015年第11期新发债,以及2015年第7期-10期增发债,期限分别为1年、3年、5年、7年、10年,五期金融债发行规模分别不超过60亿、50亿、90亿、40亿、60亿。债券承揽费按认购债券面值计算,1年期无,3年期为0.05%,5年期和7年期为0.10%,10年期为0.15%;各品种均无兑付手续费。  机构普遍预计4月CPI同比增1.7%左右  
        --展望二季度,机构普遍判断,CPI虽可能小幅回升,但仍将继续在低水平运行。多家机构预测,4月我国居民消费价格(CPI)有望同比增长1.7%左右,较3月加快0.3个百分点。中信建投证券高级宏观分析师胡艳妮表示,预计4月CPI同比上涨1.7%,略高于上月0.3个百分点,环比持平。4月食品价格季节性回落,农业部发布的"农产品批发价格总指数"和"菜篮子产品批发价格总指数"分别环比回落0.8%、1%。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为,央行再次下调存款准备金率,流动性投放有助于物价企稳,但不具备大幅抬升物价水平的货币条件。在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下,考虑到二、三季度CPI翘尾因素为年内高峰,预计近期CPI同比可能小幅回升,但回升的幅度有限。中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤表示,预计二季度国际大宗商品价格将维持低水平,中国面临的输入性通缩压力依然比较大。受国际大宗商品价格持续低水平、总需求扩张有限等因素的影响,工业生产者价格(PPI)增速短期转正的可能性很小,PPI负增长向下游CPI传导的压力比较大。  

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