■  绿城中国将处置与融创中国联营项目，其中绿城购回3个项目（2个项目盈利可观），其余项目全部由融创购回。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这项协议好于我们的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■  近期催化剂:  我们预计(1)绿城将与其新的大股东中国交通建设集团(CCCG)合作开发新的项目;  (2)公司充分受惠于主要城市住房销售的复苏（占公司2015年度预测盈利按地区划分的80%）。
        ■  我们维持协议前的EPS和NAV预测不变，但是基于大量资金南下以及市场风险偏好提升，我们上调了公司目标价至12.0港元，相对资产净值折让26%。
        公司与融创的框架协定
        绿城中国宣布和融创中国(1918  HK)达成有关双方联营项目收购与处置框架协议。早在2014年12月，双方已经就联营项目的处置展开协商，但未能在具体细节上达成共识。在最新的协议里，绿城将双方大部分的联营项目转让给融创，同时购回其中三个项目。
        财务方面有积极影响
        绿城预期此项交易能带来34亿元人民币的净现金流入以及7.81亿元人民币的资产处置收益（约占我们2015年度盈利预测的26%）。这项交易好于我们之前的预测，因为绿城将购回北京御园和上海黄浦湾两个盈利可观的项目。如果双方最终达成协议，我们预测公司2015/16年度的盈利将达到42亿（包括7.81亿元人民币的资产处置收增益）/37亿元人民币（高于我们当前预测42%/17%）。完成交易后，公司的预测净负债率将下降至70%左右（协议完成前：77%）。
        充分受惠于行业复苏
        目前市场受到资金南下的影响，我们相信市场的风险偏好正在升高并开始关注像绿城这种财务状况欠佳的中小型开发商。展望未来，我们预测催化剂将来自  (1)  主要城市住房销售反弹加快，以及  (2)  将与中国交通建设合作的新项目。