投资要点
※公司公告:公司拟以增资方式参股投资人民币 2790 万元取得本次增资扩股后前向启创 15%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、大思考,先发布局智能驾驶领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前向启创主营业务是提供完整的车载高级驾驶辅助系统产品,以及全套解决方案,包括硬件,软件,算法以及客户定制化服务的公司。此次投资帮助亚太股份涉足智能驾驶领域,获得业务上拓展,同时将公司渠道优势和前向技术优势实现强强联合,加深加快辅助驾驶产业布局。公司此次参股辅助驾驶系统,瞄准的是未来无人驾驶的发展,布局深远。
2、辅助驾驶是无人驾驶和智能交通发展的必然阶段。无人驾驶是未来交通的最终归属已无可置疑,但是针对车联网技术发展不成熟、初期无人驾驶设备成本高、法制不健全和道路情况等因素,使得无人驾驶的产业化还需要一些时间来进行。辅助驾驶功能作为无人驾驶前期形式,已经进入车载应用阶段,必将在未来5 年内获得高速发展。比如疲劳监控、道路偏移,盲点监控等,这些辅助功能应该是最先推广的。
3、汽车电子技术储备丰厚,多项产品年内或可量产。2014 年汽车电子收入主要来自ABS 产品,ABS 系统销量为11 万套左右,较2013 年增幅超过100%,15 年预计保持较快增长,主攻微面这一块的ABS;其他汽车电子类产品如EPB、ESC、EABS 今年也会实现产业化。公司通过国外聘请专家、与国内大专院校长期合作等方式,掌握较为丰厚技术储备。目前汽车电子业务占比不到5%,但后续会逐步提高。
4、传统制动系统业务保持高速稳健增长。公司传统业务为汽车制动系统,主要产品为盘式制动器、鼓式制动器、制动泵等。主要配套的自主品牌有上汽通用五菱、长安汽车、一汽自主品牌、北汽自主乘用车;合资品牌有大众MQB 平台、上海通用、一汽马自达、东风日产等。未来增长的来源主要是:长安配套比例上升;大众产品更新换代;北汽新车型等,我们预计2015 年收入增长有望超过20%。
5、积极发展新客户,提高配套车型档次。前五大客户有上汽通用五菱、重庆长安、北汽、奇瑞等公司,公司将积极推进新客户开发,另外争取提高在现有客户的配套车型。
6、盈利预测。我们预计公司2015、2016 年营业收入分别为:40.52 亿、48.3 亿元,归母净利润2.42、3.14 亿元,对应EPS:0.33、0.43 元,给予公司“强烈推荐”评级。
7、风险提示。辅助驾驶技术和行业推广不及预期。