中国A股市场经历了持续半年左右的快速上涨后，牛市格局已经深入人心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵观主流券商的观点，无论如何解析本轮牛市，结论只有一个，那就是牛市会很长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）站在大盘达到4500的时候，对于牛市的可持续性有必要做一个系统性的分析及判断。
        我们知道，决定股票市场整体走势的主要因素有三，即分子端的企业盈利能力，分母端的无风险利率和风险溢价。
        根据我们的研究，2012年以前，A股市场走势与宏观经济走势、企业盈利走势基本一致。如宏观经济好转，企业盈利回升，A股市场在相应时间内往往呈现上涨态势;当经济下滑、企业盈利下滑时，A股市场往往表现出下跌情形。而2012年以后，市场表现与宏观经济走势、企业盈利水平之间几乎无规律可循。这个研究结果说明，2012年以前股市走势是由分子端的企业盈利能力决定的，而2012年以后股市走势更多是由分母端的无风险利率和风险溢价决定的。