1、三亚免税店小长假营收同比增长80%，客单价超预期：2015  年五一小长假，三亚免税店实现营收4,186  万元（日均1,395  万元），同比增长80.4%；购买人次9,600  人次，客单价达到4,360  元（超预期），持续保持高景气度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、景区客流分化明显，宋城杭州大本营+古北水镇总体稳健：自然景区层面：九寨沟（客流同比增长32.5%）、华山（客流同比增长25%）、玉龙雪山索道（三条索道合计增长32%，其中大索道增长60%）、峨眉山景区接待游客5.74  万人次，同比增长8.43%；乐山大佛景区接待游客6.86  万人次，同比增长2.82%；客流增长总体较好；三亚南山（同比增长2%）、泰山（同比增长6.7%）等景区增速较为平淡；黄山（同比下滑17%）、九华山（同比下滑1.15%）、天柱山（同比下滑13.6%）、《印象丽江》（同比下滑4%）等同比下滑；休闲度假景区层面：古北水镇三天合计接待6.5  万人次，日均接近2.2  万人次，同比增长10%；五一期间，宋城景区接待游客同比增长接近30%；杭州乐园+烂苹果乐园接待游客同比增长20-30%；总体来看，以中青旅古北、宋城景区为代表的休闲度假景区契合周边游和自助游趋势，节假日维持稳健增长态势；传统自然景区（华山、黄山、九华山等）受天气、交通等因素影响较大，同一节假日不同年份之间的客流波动较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们仍然需要强调的是，五一等小长假客流占全年客流比例极小，不具备验证和区分景区景气度的核心指标。具体客流数据如图表1  所示。
        3、持续推荐休闲度假景区以及免税龙头：结合2014  年年报、2015  年一季报以及五一小长假景气度分析。我们维持年初以来的细分子行业景气度排序：休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>免税>自然景区>传统旅行社>餐饮>酒店。贯穿2015  全年投资机会：国企改革、上海迪斯尼主题投资、免税政策突破、产业链延伸与并购投融资等、旅游服务行业线上线下产业融合、“一带一路”。维持板块增持评级。年度个股推荐关注排序：中国国旅、中青旅、宋城演艺、腾邦国际、桂林旅游、众信旅游、国旅联合、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
        短期主要推荐关注：中青旅、中国国旅、宋城演艺、北京文化、国旅联合、金陵饭店。