預計  4  月份  CPI  出現反彈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高頻數據顯示，4  月份豬肉價格環比止跌反彈，這是自去年10  月份以來豬價首次出現上漲，雖然單月漲幅不大，但是豬肉價格出現拐點對CPI  影響往往較大，因為豬價上個月是負增長，而這個月則是正增長，一正一負之間的差距就比較顯著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，4  月份蔬菜價格環比仍然下跌，但與3  月份相比跌幅明顯收窄，這也進一步加大了CPI  反彈的可能性。
        在非食品價格方面，4  月份國際原油價格出現了明顯上漲，這種國內國際物價雙雙觸底回升的局面使得前一段時間還比較流行的通貨緊縮言論到現在已大為減少。我們預計4  月CPI  可能反彈至1.8%左右。可以說通貨膨脹重新抬頭的勢頭已經若隱若現，政府也相應加快了價格改革的步伐，以試圖抓住快要接近尾聲的低通脹機遇期，比如近期國家發改委宣佈取消大部分藥品的政府定價。可以預見，在未來一到兩個季度，政府可能會抓緊出臺其他類似的價格改革方案，否則一旦通脹重回高位，這些價格改革就會被迫擱置。
        多項指標可能預示經濟企穩。4月份中采PMI與滙豐  PMI走勢出現背離，使得市場在經濟是否企穩的判斷上出現分歧。我們認為經濟企穩的可能性相對更大。我們注意到中國六大發電廠日均耗煤量同比跌幅已經由3  月份的兩位數收窄至4  月份的個位數，進入5  月份以後這個指標甚至恢復了正增長。此外，房地產銷售出現回暖，這在一線城市表現已經比較明顯。如果說房地產銷售回暖的影響要過一段時間才能反映到房地產開發投資上，那麼政府基建投資的發力則是已經明確體現在固定資產投資數據中。在外需方面，3  月份中國出口曾出現15%的負增長，不過我們認為該數據可能被春節扭曲，實際出口形勢並沒有那麼差，預計4  月份出口同比增速可能回升至7%左右，貿易順差也會隨之大幅反彈。
        政策展望：年內降息是遲早的事情。市場曾一度預期中國央行會在五一假期降息，但實際上央行沒有這麼做。背後原因可能是：一，近期中長端利率在短端利率的帶動下開始下降，這種走勢符合央行此前以短端利率下行來帶動長端利率下降的思路，即央行政策意圖已初步實現，因此不急於降息；二，近期房地產市場回暖，令經濟有企穩的希望，因此央行在降息時點的選擇上可以更加從容。不過我們認為年內再次降息可能是遲早的事情，因為央行此前曾表示年內要完全放開對存款利率的限制，從歷史上看這通常都伴隨著基準利率的調整。