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研究报告:招商证券-2015年4月宏观数据预测:经济仍处于探底过程中-150503

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-05-06 11:36:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,张一平,闫玲
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 338 KB 分享者: 256****27 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点:
        1、4  月中旬以后部分高频数据出现企稳回升的迹象,螺纹钢和动力煤期货价格明显反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】螺纹钢库存规模也开始下降,4  月六大集团耗煤量整体高于3  月,30  大中城市商品房成交面积也在稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另一方面,水泥价格、钢材价格指数仍在持续下跌,铁路货运周转量继续负增长。虽然部分指标有所好转,但整体看国内经济仍在探底过程中。
        2、预计4  月工业同比增长5.9%,固定资产投资同比增长13.6%。3  月汇丰PMI初值再度低于市场预期,制造业整体生产形势仍未扭转,工业增速难以见到明显回升。水泥价格继续下跌意味着固定投资需求依旧偏弱,尽管基建投资增速持续回升,但地产投资和制造业投资的低迷将继续拖累整体投资增速。
        3、预计CPI  同比增长1.7%,较上月增加0.3  个百分点。从商务部农副食品数据来看,蛋的跌幅已经大幅收窄,而上个月跌幅较多的水产品和蔬菜也止跌回升,禽类价格小幅回升。从统计局50  个城市平均价来看,跌幅较多的是蛋和水果,而水产品和鲜菜的跌幅则大幅收窄。生猪价格从小幅回升至12.9  元/斤,我们认为猪周期尚不足以显著推升通胀水平。
        4、预计M2  增速上升至12.1%,贷款为1  万亿元。一方面是去年同期的低基数影响,今年在“宽信用”政策和表外融资回归表内的影响下,表内信贷增量不低。
        另一方面,虽然3  月金融机构外汇占款降至-1565  亿元,但是我们认为不宜对未来外汇占款的走势过度悲观,维持未来存在跨境资金流动形势改善可能性的判断。
        5、预计出口同比增速6.1%,进口同比增速-8.7%,贸易顺差450  亿美元。美国经济增长低于预期,但欧元区经济有所好转,两者共同作用,不致使出口总额过低,但PMI  新出口订单小幅下滑至48.1,显示出口订单或不乐观。进口方面,3月我国对于铁矿石、原油等原材料的进口数量增速已现回升,结合4  月高频价格数据的企稳回升来看,进口的负增速或在4  月小幅改善。
        

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