4  月最后一周资金继续宽松，隔夜利率和7D  回购利率继续下行，其中隔夜利率下行19BP，7D  回购利率下行5BP，隔夜利率从1.81%下行至1.62%，7D  回购利从2.47%下行至2.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公开市场方面，无操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利率债和信用债收益率全线下行。期限利差方面，10  年期与1  年期国债的期限利差扩张14BP  至66BP，10  年期与1  年期政策性金融债的期限利差缩窄4BP  至45BP  水平，曲线平坦化运行。此外，信用利差有所收窄，仍处于较低水平。
        二、  基本面和资金面分析
        4  月份中国制造业PMI  与上月持平于50.1%，略高于预期，其中生产指数环比上升0.5%，成为主要推动力，新订单指数环比持平于50.2%，出口订单指数下降0.2  个百分点至48.1%，但是经济下行压力仍较大，稳增长措施还需加码。
        4  月23  日，证监会按法定程序核准了25  家企业的首发申请，其中，上交所10  家，深交所中小板3  家，创业板12  家。25  只新股申购冻结资金或超2  万亿，但目前资金面非常宽松，预计对市场冲击不大。
        三、  策略
        中央政治局会议指出要高度重视经济下行压力，积极的财政政策要“增加公共支出，加大降税清费力度”，稳健的货币政策要“把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”,市场对未来稳增长政策预期加强。我们认为目前实体经济需求仍未得到有效改善，整体宽松环境仍将继续，地方债务供给问题有望通过货币宽松解决，债市行情仍未结束。
        四、  风险提示供给提速；热钱持续流出