投资要点
        我们分析了计算机行业116  家上市公司的2014  年报与2015  一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总的来说2014  年计算机公司营收增长平稳，由于薪酬费用增速减缓，以及企业并购贡献利润，2014  年净利润增速上扬，显著强于A  股整体，现金流也有所改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度则基本延续了这个趋势。
        14  年计算机行业营收增长平稳，增速高于A  股整体。2014  年计算机行业营收同比增长12.0%，比2013  年7.5%的增速有所上升，亦高于A  股整体6.1%的增速。营收增速在15-40%之间的公司占比达44.0%。
        14  年行业整体毛利率小幅上升，上升幅度高于期间费用率。14  年行业整体毛利率上升1.5  个百分点达到24.6%，期间费用率上升0.7  个百分点至18.7%。
        14  年行业利润增速显著提升。14  年计算机行业营业利润、净利润和扣非净利润分别增长43.8%、25.0%、21.1%，分别比13  年增加34.9、14.1  和15.2  个百分点。
        14  年行业员工总数增速攀升，人均薪酬增速与A  股整体一致，现金流状况显著改善。14  年计算机行业上市公司员工总数同比增长10.4%，计算机行业人均薪酬为12.0  万元，增长6.4%，相比2013  年8.7%的增速有所放缓。行业整体经营活动现金流净额为152  亿元，增长24.0%；经营活动现金流净额/净利润为1.22，相比2013  年的1.14  继续增长。
        14  年行业商誉快速增长，企业并购贡献价值。14  年计算机行业商誉同比增长144.2%，商誉占净资产比重上升11  个百分点至16.6%。116  家上市公司中，商誉过亿的公司达到36  家，占比31.0%。
        15Q1  计算机行业业绩有所提升且强于A  股整体。15  年Q1  计算机行业整体毛利率上升0.2  点至23.6%，期间费用率上升1.7  个点至22.7%。15Q1，计算机行业营业利润和净利润分别同比上升70.6%和25.8%，增速相比2013  年分别上升了66.0  和18.4  个百分点。扣非净利润同比下降38.2%，主要受个股影响较大。净利润同比下降的公司数量占比达36.2%。
        15  上半年利润增速提升。计算机行业有37  家公司对上半年净利润进行预告，其中26  家预增，占比70.2%；10  家预减，占比27.0%。