年报季报回顾：2014  年行业利润同比明显改善，主要受产能收缩周期驱动，详细逻辑可见2013  年底报告《虎！虎！虎！》及2014  年底报告《坂上之云》；2015  年1  季度行业利润回落，主要受经济周期、需求淡季及弱存货周期影响；
        短期牛鞭效应发力：近期铁矿石价格连续大涨，反弹幅度超过20%，本质上是由存货周期推动，而外矿停产、期货逼仓、澳洲延期发货等不过是诱发因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当产业链上、中、下游各环节同时启动备货周期时，上游订单波动得到逐级放大，原材料铁矿石获得最大弹性，即我们所谓的“牛鞭效应”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2  月份我们发布《牛鞭效应III》预计二季度将迎来矿价中级反弹，从目前市场状态来看，该逻辑已经兑现，矿石股价也早已提前启动大涨。而目前应该思考的事情是，此次存货周期的启动是否有伴随着经济的触底回升？若是，则此次反弹将远未到位，待存货短周期消退、价格经历短休整后涨势将延续；若否，则阶段性反弹可能已经处于后段，未来经历一次有力度调整后再随经济复苏而重新启动上涨趋势。目前观察到的现象或数据尚不能明确基本面以上述哪种形式演化，但无论哪种路径，未来矿价上涨的频率将较以往增加，这便是矿石股提前启动并获得高超额收益的底气所在。详细逻辑可见我们自2  月起陆续发布的钢铁及上游资源系列推荐报告7  篇；