事件:发改委今日公布《推进药品价格改革的意见》,自2015 年6 月1日起,除麻醉药品和第一类精神药品外,取消原政府制定的药品价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
政策公布时间基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们此前判断该政策4 月底之前能够出台,实际时点仅仅略晚数天,基本符合我们预期。
大多数药品受限于招标,难以提价,提价最确定的是血液制品,其次是品牌OTC。我们在2015 年度投资策略里已经说明,虽然取消了最高零售价,但大多数药品(低价药除外)都有招标价格的限制,不可能提价,而血液制品不参与招标,提价最为确定。OTC 企业能否提价则需视情况而定:多数OTC 品种竞争激烈,难以提价,仅品牌OTC企业,如外资企业、同仁堂等,有提价可能。
维持我们对血液制品提价弹性的预测,继续强调:血制品提价并不仅是一次性利好,而是行业的长远利好。我们在20150414 行业报告《血制品行业增速加快具有三大趋势,看好华兰生物、博雅生物》里,对血制品提价做了保守预测,预测华兰生物和上海莱士的净利润弹性在30%,博雅生物净利润弹性在47%。我们在报告里也强调,取消最高零售价对于血制品行业是深远的“量价齐升”的长期利好:1、提价带来业绩大幅增长;2、医院此前在血制品上没有利益,使用动力不强,完全是刚性需求;取消最高零售价意味着医院可以加成定价,利益更强,推动跨科室使用的动力更大,特别是静丙,在国内使用的适应症太少,而实际适用科室非常多,市场空间将翻番;3、不合理的浆站管理政策会放松。如果采浆量继续缓慢增长,则血制品必定每年提价;为了避免此种情况,政府有望放宽浆站管理:一方面,2013和2014 年新建浆站数量达到两位数,超过以往十年,表面新建浆站在加快;另一方面,不合理的政策也在放宽,2014 年广东允许居住证人员献浆(此前仅户籍人员允许献浆);2015 年华兰在重庆获批建设6 个分站(此前血制品管理办法要求一个区域仅能建一个浆站),这都表面政策有放宽的迹象。我们期待献浆周期缩短,将是最大利好。我们继续强烈推荐华兰生物和博雅生物(停牌中)。