投资要点
        事件：
        公司2015年一季度实现收入1.47亿（-1.83%），实现归母净利润4209万元（+41.24%），扣非归母净利润4049万元（+35.43%），合EPS  0.15元（+25%）；同时，公司预计2015年1-6月份，归母净利在0.92-1.17亿元之间（+10%-+40%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利润贡献较大的玉龙雪山索道保持增长，其他业务将保持稳定发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）。奔子栏精品酒店项目于2014年8月29日举行了开工奠基仪式。目前项目主体封顶基本完成，已进入样板房装修阶段，预计年内完工。
        点评：
        营收小幅下降，利润增长超出我们的预期。营收下滑预计主要来自印象丽江和酒店业务，净利大幅增长主要来自三个方面因素影响：1）利润率更高的的雪山大索道客流增速较快；2）毛利率同比上升2.14pct，主要由于印象丽江成本的节约，另外，管理/财务费用率分别下降1.91/4.46pct；3）报告期内，受到政府补助150万，约占净利4%，影响较小。若扣除理财收益和政府补助的影响，公司净利同比增长约23%。
        募投项目稳步推进。1）香格里拉香巴拉月光城项目延续公司酒店+商业街的模式，目标正在进行土地平整工作，预计16年底开业；2）奔子栏为重要交通枢纽，高端酒店稀缺，.奔子栏精品酒店目前项目主体封顶基本完成，已进入样板房装修阶段，预计年内完工，有望填补市场空白。
        积极开展异地储备项目调研，走出丽江。公司积极在泸沽湖景区、大理剑川、大香格里拉（茶马古道）地区开展了未来项目储备的拓展及调研考察工作，三地旅游资源丰富且旅游价值高，管理层走出丽江，做大做强主业的意志非常明显。
        盈利预测及投资评级：我们预计15-17年EPS分别为0.72/0.75/0.83元，当前股价对应的PE分别为33/32/30倍，看好公司景区+演艺联动发展模式，酒店+商业街模式度过培育期后有望提升公司盈利能力且该模式成熟后可实现异地复制，另公司积极拓展异地储备项目，做大做强主业，维持“增持”评级。
        风险提示：1）景区接待量下滑；2）新项目培育期过长。