■  中肽生化资质优异，嫁入信邦彰显平台价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）中肽生化2001  年设立，主要业务为客户定制多肽和药物多肽以及体外诊断试剂三个系列。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）几乎所有业务都在国外：在多肽领域，随着国际上多款多肽药物专利的陆续到期，催生出庞大的非专利药市场，公司通过与跨国生物制药公司创新药研发的合作关系，保持中肽生化的多肽合成技术始终与行业前沿同步，并通过成为创新药上市销售后的指定原料药供应商，为公司带来爆发式的利润增长。另一方面，凭借在国外市场积累的生产工艺技术和质量控制优势，及三次零缺陷通过美国FDA  认证的质量标准，在国内市场上建立起自己的竞争壁垒。在体外诊断领域，公司是全球拥有毒品检测种类全球最为齐全的厂商之一，过去两年保持60%以上的增长，未来，中肽生化除不断丰富体外诊断试剂的种类外，还将在本次交易后，利用信邦制药现有的医药流通渠道和医疗服务资源，为中肽生化诊断试剂的国内市场开拓铺平道路。（2）中肽生化15-17  年利润承诺分别为8500  万、1.05  亿、1.365亿，此次收购价格作价20  亿，相当于15  年23.5  倍、16  年19  倍，考虑到中肽生化多个FDA  在研新药储备，收购价格并不贵。（3）信邦制药以制药、医药流通和医疗服务为一体的全产业链架构布局为方向，此次收购中肽生化补充公司在制药板块的短板，同时中肽生化选择信邦也彰显了其平台的价值。
        ■  互联网医疗值得期待，有望成为贵州省健康管理龙头。我们认为互联网医疗商业模式的落地离不开线下资源，闭环将会是最佳模式，而在整个环节中医院是无法避开而又价值最高的环节。公司在贵州省内掌握最核心的医疗资源，经过一年多的思考、论证，公司形成了自己的互联网医疗模式，前期已经公告收购贵州天医药方作为互联网医疗的运营平台，相信在近期公司在互联网医疗方面将会由一系列重大进展，值得期待。
        长期来看，我们认为信邦有望成为贵州省4000  万人口的健康管理平台，线上、线下完美对接，市值空间空间广阔。
        ■  合伙制管理显示魅力。信邦制药14  年收购科开医药后，科开制药董事长安怀略上任公司总经理；此次收购中肽生化，公司即提名中肽生化董事长Xiang  Li  和中肽生化总经理徐琪出任公司董事，整个公司以合伙人制的姿态不断吸收优质管理团队来发展壮大。
        ■  投资建议：考虑此次并购，若在9  月份中肽生化能够顺利并表，预计公司全面摊薄后EPS  分别为0.48、0.74、0.91  元。我们认为公司有能力成为贵州省4000  万人口的健康管理平台，线上、线下完美对接，市值空间广阔。给予“买入-A”评级，6  个月目标价50元。
        ■  风险提示：增发并购不能顺利获批