上周共发行信用债82 只,共计942.7 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中超短融14 只(含2 只证券公司短融),合计170 亿元;短融21 只,合计132 亿元;中票20 只,合计275亿元;企业债18 只,合计147 亿元;公司债9 只(含4 只证券公司债,3 只商业银行债),合计217 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从主体评级来看,超短融以AAA 和AA+为主,短融和企业债以AA 为主,而中票以AA+为主。从发行利率上看,资金面宽松促使二级市场信用债整体收益率继续走低,信用债一级发行利率亦继续下行,其中高等级超短融继续受到市场热捧,发行利率继续创出新低。
在流动性宽松的大环境下,二级市场信用债整体继续保持收益率下行的趋势。
分品种来看,除了短融延续强势以外,我们还可以注意到目前高等级品种很明显更受市场的欢迎。其中AAA 和AA+的1年短融收益率已经创出了年内新低,上周后半段AAA 中票的市场表现也较为抢眼。
四月中采PMI 指数较三月持平,继续处于荣枯线上方。虽然从数据上看中采PMI 数据并没有回落,但由于三四月历来是春节后的开工月份,因而尚不能判断经济触底回升的结论已然确立。从分项来看,四月大型企业中采PMI 数据意外出现回落,而中小企业中采PMI数据反而出现了较大幅度回暖,这与前期中小企业比重相对较大的汇丰PMI 预览值回落出现了明显的背离,中小企业经营是否好转仍须进一步观察。
公开市场操作方面,央行上周继续暂停了公开市场操作,然而no news is goodnews,在央行大幅降准之后,只要不重启正回购,市场对未来资金面的预期都将是非常乐观的。资金利率方面,上周四银行间市场隔夜回购定盘利率(FR001)仅为1.72%,七天回购定盘利率(FR007)报于2.45%,较前周水平分别下行17bp 和15bp。整体上来看,由于美国一季度经济不及预期,6 月联储加息预期明显减弱,资本外逃有望暂时得到遏制,短期内流动性将无大忧。但同时我们需要提示下周将迎来5 月的第一批IPO,此后单月将有两波IPO的高峰,资金利率下行的步伐可能会受此影响有所减缓,但整体下行的趋势仍然不会改变。
随着降准的效应继续发酵,资金利率进一步下行,信用债市场的情绪亦随之回暖。我们认为后续随着央行支持地方债发行的政策出台,未来信用债收益率有望出现进一步的下行,建议有融资需求的机构或企业可以考虑在近期积极考虑发债融资。
本周一级市场共新发信用债45 只,合计发行671 亿元。其中超短融7 只(包括1只证券公司短融),合计115.5 亿元;短融24 只,合计239 亿元;中票12只,合计297.5 亿元;企业债1 只,合计9 亿元;商业银行债1 只,合计10亿元。受节日的影响,本周整体信用债供给有所萎缩,其中企业债的供给出现了明显的萎缩,预计本周整体信用债认购会较为火热,其中周二的15 黄山城投债认购热情或尤为火爆。