結論與建議:
Q1中集集團業績快速增長,主營集箱以及海工業務收入增長分別達到50%和73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團主業將長期受益“一帶一路”戰略,同時廣東新“自貿區”也將利好集團。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
預計公司2015、16年EPS分別爲1.195和1.539元,YoY分別增長28.44%和28.78%;。15年A、H股P/E爲23倍和15倍、15年爲18倍和11.6倍,公司受益“一路一帶”和前海戰略,維持買入建議,目標價A股33元、H股28港元。
15年Q1淨利增289%:中集15年Q1實現營收145.81億元,YoY+20.37%,實現淨利潤4.97億元,YoY+288.95%,EPS爲0.186元。Q1期內除了主營各項業務營收規模實現良好增長外,租賃船舶賣斷等因素對本期利潤産生較大正面影響,加之14年同期因遠期外匯交易公允價值計量損失計提3.9億元,造成基期較低,綜合導致15年Q1業績增長快速。
一季度集裝箱出貨大增:Q1出貨量達到56萬TEU,YoY+67.3%,其中幹箱36.8萬TEU、YoY+81%,冷藏箱4.67TEU、YoY+16%,特種箱實現1.45萬台,YoY+11%。報告期內箱價因原材料價格下降而保持平穩下行趨勢,同時船公司需求回升,帶動公司産銷量上升,Q1公司集箱業務營收增長49%至64.4億元。
海工業務收入增73%:期內完成營收19.21億元,YoY+73%,公司在建項目進展順利、專案增多,按完工進度確認收入增加;中集烟臺來福士的海工平臺保持全球領先的設計以及技術水準。
能源罐儲裝備和道路運輸車輛業務低迷:報告期內全球能源、化工及液態食品交易量較清淡,導致相關裝備業務銷量下降,Q1集團實現收入20.8億元,YoY-17%。道路運輸車輛銷量降0.8%至2.43萬台,收入確認25.8億元、YoY-15.8%.海工、集箱業務向好,能源罐儲裝備有望回暖:15年集團海工承接訂單量充足,盈利能力不斷增强,集裝箱市場需求亦有明顯改善,同時兩者都將受到“一帶一路”大戰略的拉動。另外,油價開始回升,對後續的能源罐儲裝備需求也將有所刺激。
盈利預測:預計公司2015、16年營收將分別達到816.21億元和933.25億元,YoY+16.48%和14.34%;實現淨利潤分別爲30.80億元和39.32億元,YoY分別增長25.91%和27.65%;EPS分別爲1.153和1.471元。15年A、H股P/E爲23倍和15倍、15年爲18倍和11.6倍,公司受益“一路一帶”和前海戰略,維持買入建議,目標價A股33元、H股28港元。