事件:
公司公布4 月销售和拿地数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资建议:
4 月销售保持放大,恢复趋势有望持续:公司4 月实现销售面积146.3 万平方米,比2014 年同期增长33.85%,环比增长17.89%;实现销售金额177.6 亿元,比去年同期增长39.29%,环比增长20.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司走出2 月底部区域后,3、4月销售呈现持续复苏趋势。考虑近期流动性持续释放配合行业政策暖风频出,我们预计公司数据仍将保持上涨趋势。
1-4 月公司实现累计销售面积542 万平,同比增长3.38%;实现累计销售金额641 亿,同比增长-4.3%。从销售均价看,4 月销售均价为1.21 万元/平,与今年1 月1.18 万元/平销售价格相比基本持平。我们预计公司全年有望完成2500 亿左右销售规模。
当月新增项目6 处,预计公司2015 年土地投资平稳扩大:2015 年4 月公司新增项目权益建面65.48 万平,同比2014年增长6.56%;新增土地权益投资19.98 亿,同比2014 年增长6.9%。考虑公司2014 年土地投资金额相对2013 年同期回落68.58%,我们预计公司2015 年土地投资将平稳扩大。
鹏华万科前海REITS 积极申请,轻资产模式再度创新:证监会网站发布的“行政许可事项——证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示”显示“鹏华前海万科REITs 封闭式混合型证券投资基金”于4 月22 日被受理。一旦该产品获得突破,公司在轻资产模式上有望再度创新。
维持“买入”评级:公司明确提出未来十年“三好住宅”+“城市配套服务商”定位。三好住宅,指的是好房子、好服务、好社区。公司将以互联网时代的极致精神,不断更新行业和消费者对优质居住体验的定义和标准。城市配套服务商,指1)有别于传统商办、符合移动互联网时代大趋势的新兴地产业务;2)与万科的客户资源以及技术、信用优势存在关联性的延伸业务。预计公司2015、2016 年EPS 分别是1.64 和1.92 元,RNAV 在17.8 元。按照公司5 月4 日14.55 元股价计算,对应2015 和2016 年PE 为8.87 倍和7.58 倍。给予公司2015 年12 倍市盈率,对应股价19.68 元,维持对公司的“买入”评级。