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万科A研究报告:海通证券-万科A-000002-上市公司跟踪报告:销售保持放大趋势,REITS创新成新亮点-150505

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2015-05-05 15:30:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,贾亚童
研报出处: 海通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 203 KB 分享者: heh****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司公布4  月销售和拿地数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资建议:
        4  月销售保持放大,恢复趋势有望持续:公司4  月实现销售面积146.3  万平方米,比2014  年同期增长33.85%,环比增长17.89%;实现销售金额177.6  亿元,比去年同期增长39.29%,环比增长20.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司走出2  月底部区域后,3、4月销售呈现持续复苏趋势。考虑近期流动性持续释放配合行业政策暖风频出,我们预计公司数据仍将保持上涨趋势。
        1-4  月公司实现累计销售面积542  万平,同比增长3.38%;实现累计销售金额641  亿,同比增长-4.3%。从销售均价看,4  月销售均价为1.21  万元/平,与今年1  月1.18  万元/平销售价格相比基本持平。我们预计公司全年有望完成2500  亿左右销售规模。
        当月新增项目6  处,预计公司2015  年土地投资平稳扩大:2015  年4  月公司新增项目权益建面65.48  万平,同比2014年增长6.56%;新增土地权益投资19.98  亿,同比2014  年增长6.9%。考虑公司2014  年土地投资金额相对2013  年同期回落68.58%,我们预计公司2015  年土地投资将平稳扩大。
        鹏华万科前海REITS  积极申请,轻资产模式再度创新:证监会网站发布的“行政许可事项——证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示”显示“鹏华前海万科REITs  封闭式混合型证券投资基金”于4  月22  日被受理。一旦该产品获得突破,公司在轻资产模式上有望再度创新。
        维持“买入”评级:公司明确提出未来十年“三好住宅”+“城市配套服务商”定位。三好住宅,指的是好房子、好服务、好社区。公司将以互联网时代的极致精神,不断更新行业和消费者对优质居住体验的定义和标准。城市配套服务商,指1)有别于传统商办、符合移动互联网时代大趋势的新兴地产业务;2)与万科的客户资源以及技术、信用优势存在关联性的延伸业务。预计公司2015、2016  年EPS  分别是1.64  和1.92  元,RNAV  在17.8  元。按照公司5  月4  日14.55  元股价计算,对应2015  和2016  年PE  为8.87  倍和7.58  倍。给予公司2015  年12  倍市盈率,对应股价19.68  元,维持对公司的“买入”评级。
        

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