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研究报告:齐鲁国际-每日晨讯-150505

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-05-05 15:21:12
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 齐鲁国际 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,090 KB 分享者: ry****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1Q2015  业绩令人失望
        公司刚公布了截至今年3  月底止第一季度的营运数据,整体收入增长按年2.67%,至4.87  亿港元,整体毛利由去年同期的49.6%回落至48.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增速减少主要由于非PVC  软袋的销量增速,因招标进度不及预期而大幅减慢,虽然直立式软袋输液因成功进入市场的关系,销售同比大增1873.2%,至0.23亿港元,即已达到约去年一半的销售额,但计及直立式软袋的销售,非PVC  软袋输液板块收入亦仅按年增长16.3%,明显低于去年全年37%的增长速度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        难达12  亿销量目标
        管理层于3  月份的业绩发布会上,给出了12  亿袋/瓶的输液销售目标,然而,观乎目前的招标进度,要于2015  年6  月底前完成全省招标机乎是不可能。招标进度缓慢将减慢非PVC  软袋的打入新市场的速度,使公司难以达到今年总销量12  亿袋/瓶的目标。
        调整目标价至3.7  港元,下调评级至「增持」
        由于招标进度缓慢以及降价对公司的影响较我们预期为大,我们下调对利君国际2015/2016  的收入增长预测至17%及14%,毛利率预测下调至51.1%及51.6%,EPS  则由0.223  港元及0.265  港元下调至0.2  港元及0.234  港元。由于2014-2016  年EPS  的CAGR  降至18.5%,我们给予其18.5  倍2015  年预测市盈率的估值,即一倍PEG,目标价由4.45  港元下调至3.7  港元,评级由「买入」下调至「增持」,潜在上升空间18.2%。
        

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