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研究报告:中银国际-非金融上市公司2014年报及2015年一季报业绩分析:收入端超预期萎缩,但企业盈利抗压性显现-150504

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-05-05 15:18:10
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹静怡,张戬
研报出处: 中银国际 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 543 KB 分享者: aar****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        截至  2015  年4  月30  日,全部上市公司2014  年报及2015  一季报披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选用2,520  家可比公司口径,2014  全年A  股非金融上市公司收入与净利润增速分别为4.3%与0.4%,基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而2015  年1  季度非金融上市公司收入与净利润增速分别降至-4.6%与-11.4%,企业收入端的降幅明显低于我们预期,而在收入大幅下降的背景下,非金融上市公司2015  年1  季度的净利润降幅却较2014  年4  季度的-13.1%有所收窄,在剔除两油后,非金融上市公司盈利水平不降反升,净利润同比增速由去年4  季度的-2%升至5.5%,这一点是超出我们预期的。
        利润端较收入端显现出抗压性。在经济需求端持续疲弱的背景下,我们发现长期可比口径下2014  年A  股非金融上市公司的收入增速(3.4%)已降至9  年来的最低水平,而2014  年净利润增速(-2.4%)虽然也降至负增长,但表现却好于2008  与2012  年的水平。如我们之前在工业企业盈利的相关点评报告中所指出,当前企业利润端较收入端显现出一定程度的抗压性。
        

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