摘要：
        制造业表现较前期有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）两大制造业PMI  分化进一步扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4  月官方制造业PMI  录得50.1，与3  月持平；汇丰制造业PMI  终值录得48.9，相比3  月终值回落0.7。二者分化进一步扩大，目前看官方指数更能反映实际情况。（2）分项指数总体上正在向好。12  个分项指数中，生产、采购量、主要原材料购进价格、原材料库存等4  个指数显示正面。生产指数回升0.5  至52.6，回升幅度较大，在春节后已连续两个月回升，并且考虑到过去两年4  月生产指数相比3  月都是回落，因此大概率判断目前开工情况向好；新订单指数持平于50.2，新出口订单指数回落0.2  至48.1，需求由此前的内外需共同回落转变为外需回落、内需向好；结合价格和库存来看，随着国际大宗商品价格的企稳，原材料价格回升幅度较大，企业由两端去库存转为原材料补库存、产成品去库存，显示库存周期正在向好。（3）分企业规模来看内生增长动力有所改善。大型企业扩张的速度下滑而中小型企业恶化的速度趋缓，与前期的趋势正好相反，显示制造业的内生增长动力有所改善。总体来看，4  月制造业PMI  指数与3  月持平，分项指标显示制造业表现向好，内需企稳、库存状况改善、内生增长动力增强。预计4月规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速较3  月提高0.2  个百分点。
        住宅成交回暖将在未来提振消费。4  月百城住宅价格指数环比下跌0.14%，跌幅较3  月收窄0.01  个百分点；同比下跌4.46%，跌幅较3  月扩大0.11  个百分点。从涨跌城市个数看，39  个城市环比上涨，60  个城市环比下跌，1  个城市环比持平。与上月相比，本月价格环比上涨的城市数量减少4  个，其中涨幅在1%以上的城市有6  个，较上月减少1  个；本月价格环比下跌的城市数量增加5  个，其中跌幅在1%以上的城市有14  个，较上月增加5个。另外，一线城市房价环比涨幅扩大0.37  个百分点至0.40%，二线城市环比跌幅扩大0.13  个百分点至0.48%，三线城市环比跌幅扩大0.83  个百分点至0.90%。在全局房价继续不乐观的同时，城市之间的分化明显扩大。而330  新政叠加百点降准的政策效应虽然对于房价尚未产生全局影响，但对于成交仍有提振作用，4  月最后一周30  大中城市商品房成交量已回到今年年初的水平。不过由于前几月销量和成交量不佳，因此预计与住宅相关的建材、家具、家电等消费的情况仍然不会有很好的表现。预计4  月社会消费品零售总额名义同比增长10.5%，增速较3  月回升0.3  个百分点。
        基建投资仍将发挥托底作用。房地产市场在去年9  月30  日的楼市新政和11  月21  日的降息后，分别经历了短暂的回暖，进入2015  年后又转冷。在3  月30  日的楼市刺激组合拳和4  月20  日的百点降准后，虽然房地产成交量回暖，但不同城市间的分化扩大，全局房价没有改变下行的趋势。二、三线城市由于库存高企，房企新开工意愿将继续不足，短期内房地产投资仍难形成拉动作用。基建投资方面，去年10  月后发改委密集批复基建项目的逐渐落实，今年前3  月的财政支出增速较高。目前看基建投资的增速仍将高于房地产开发投资。另一方面，宽松的货币政策和前期较高的信贷规模也将对投资形成提振作用。预计1-4  月固定资产投资累计同比增长13.6%，增速较1-3  月回升0.1  个百分点；4  月社会融资规模12,000  亿元，其中对实体经济的新增人民币贷款9,000  亿元；M2  同比增长11.9%，增速较3  月回升0.3  个百分点。