核心观点
参股优质互联网金融标的,进军LED 供应链金融:
1)参股互联网金融标的:公司拟通过BVI 鸿利(新设立)增资1000 万美元至开曼网利,占其10%股权,开曼网利控股境内的互联网金融公司——网利科技,网利科技为各行业优质的中小企业提供融资等金融服务,进行资产证券化、开发信贷理财产品后,通过“网利宝”平台(网站、APP)向大众投资人进行线上销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2)参股标的风控好 团队优 发展快:网利科技通过与各行业核心企业、担保公司等机构合作,对融资企业进行风险把控和资产证券化,降低单个项目风险;网利科技2014 年2 月获得IDG 千万美元的A 轮投资,鸿利增资后IDG持股占比18.9%;网利科技核心团队来自摩根斯坦利、高盛、淡马锡、华夏基金等国际知名金融机构,对金融领域非常熟悉;网利科技互联网金融贷款业务于2014 年8 月正式上线,截至2015 年3 月31 日,网利宝平台已积累了超过25 万用户数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3)合作开展LED 供应链金融 产生新的利润增长点:公司成为网利科技发展LED 供应链金融的战略合作伙伴,有望获得项目分成,提供利润增长点;网利宝已有多个行业金融服务的经验,为汽车 、房屋、物流、红木等行业提供服务;LED 行业的中小企业可以更高效地获得融资支持,极大缓解资金紧张局面,也有助于公司更快拓展LED 业务。
期待双主业:公司将评估选择进入新的适合公司未来发展的新产业(如车联网等),努力将新进入的产业打造成与LED 并重的双主业形态。
财务预测与投资建议
我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.62、0.86 和1.18 元,可比公司2015 年P/E 为52 倍,考虑公司积极进军估值更高的互联网金融等行业,我们认为给与25%的溢价水平较为合理,即2015 年P/E 为65 倍,对应目标价为40.54 元,维持买入评级。
风险提示
供应链金融对于公司而言仍是新领域,经营存在一定的风险。