股票市场上涨带动投资收益显著改善，净利润同比大幅增长79%，净资产较年初提升7.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）四家上市保险公司合计净利润同比增长79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国寿、平安、太保、新华净利润分别增长69.8%、84.7%、52.7%和132.3%。2）受益于股票市场上涨，上市公司净资产较年初增长7.5%，国寿、平安、太保、新华分别增长6.3%、8.7%、5.7%和11.5%。3）可供出售金融资产变动浮盈由年初的625  亿增加至680  亿。
        加仓权益和非标，年化综合投资收益率近10%为2008  年以来新高，对未来投资乐观。2015  年以来，保险公司继续下调定期存款和债券配置，增加权益类和非标资产投资。受益于股票市场大幅上涨，一季度总投资收益率达8.5%左右，综合投资收益率达9.7%。预计未来年保险公司将持续加大非标和权益资产配置，投资收益率有望继续提升。
        寿险销售环境改善，保险公司更注重价值增长，个险新单增长维持高位。2015  年各家公司仍坚持产品结构和期限结构改善目标，更加重视营销员渠道发展。国寿、平安、太保、新华一季度累计个险新单增速预计分别增长80%、51%、23%、13%；银保新单预计分别增长22%、-15%、-65%、25%。一季度“开门红”过后，寿险公司二季度将着力价值增长和人力提升，预计保费增速将有所下降，但价值增速仍较高。预计2015  年国寿、平安、太保、新华NBV  增长预计分别为15%、20%、15%和10%。
        季节性产品因素致退保率大幅提高，未来将有所下降。上市险企2015  年一季度退保金大幅增加172%，退保率创新高。
        其中，新华保险、中国人寿退保率分别高达3.38%和5.8%（2014  年同期1.24%和2.2%）。考虑2014  年一季度公司销售大量高现金价值产品，该类产品基本于今年一季度退保，故较高的退保率属预期之中。未来这一影响因素消失，退保率将回归正常。
        保险股是牛市后期品种，建议增加配置；目前估值安全，行业景气度显著提升，未来期待税优政策，首推中国平安。
        保险行业“投资+保费+政策+混改”四轮驱动，估值处于合理偏低水平，建议买入，首推中国平安。行业基本面持续乐观：1）期待养老和健康产业支持政策，养老保险税收递延和健康险税收优惠预计2015  年试点。2）保费/投资基本面持续好转，进入良性循环区间，2015  年个险新单保费增长超预期。3）股票、债券市场有望持续上涨，带动保险公司投资收益提升。
        不确定性因素。权益市场下跌导致业绩与估值双重压力。