本周SW  有色金属指数周环比下滑1.07%,  同期沪深300  周环比上涨1%，弱于大盘表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅最高的为银邦股份300337（18.71%）、赤峰黄金600988（17.98%）和炼石有色000697（16.16%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为有色的预期正逐渐改变，未来行情表现将持续深化，再次提示有色整体的行业机会。
        政治局会议明确将宽松政策进行到底。4  月30  日政治局召开经济工作会议，明确指出经济下行压力较大，货币政策将持续宽松，并且配合更为积极的财政政策。近日外媒更是传言财政部秦皇岛会议将研究进一步的宽松政策，其中包括央行直接购买地方债，意味着中国版的QE  政策落地，虽未得到官方确认，但我们认为未来国内稳增长压力较大，财政和货币政策宽松将进行到底。
        超预期的流动性宽松和需求恢复将对金属价格的构成支撑。同时国内QE  政策实质是支持地方政府发债稳定经济，因此与国外流动性陷阱有本质区别。
        美元见顶的预期继续强化。美元前期升值因欧元区经济持续疲软而美国经济一枝独秀，并且QE  退出后加息预期逐渐加强，我们认为这些因素正逐渐改变，欧央行上调今年GDP  增速、美国经济数据起伏不定，美元见顶的预期正逐渐得以强化。
        国内需求渐入旺季，补库存需求强烈。二季度是传统下游需求旺季，随着积极宏观调控政策的落地，下游开工逐渐回暖，并且年初补库存的推迟至二季度，我们判断二季度整体的需求具有较大的改观，需求的边际性改善将在期货价格中得以体现。
        经历去产能周期，供给弹性弱。自09  年以来，有色金属除铜外，经历了近6年的去产能周期，供应的集中度明显提高，如铝新增产能去年见顶、铅锌进入供应紧缩的周期、锡、镍和稀土等小金属品种早已进入产能受限的阶段，但这种产能紧缩并未在价格端体现，价格处于成本线徘徊，即使价格反弹，供应也难以短期回升，供给价格弹性减弱。
        持续看好二季度有色行情，建议超配行业机会来临。有色行业正向深度演绎，宏观预期已经逐渐改变，超配行业的机会来临，建议布局价格弹性高、自身存在变革预期达到品种。如铝板块中的焦作万方（原油价格反弹）、南山铝业（PB  依然是行业最低）、中国铝业（铝价反弹、业绩低点、管理层换届及未来国企改革）、常铝股份（转型预期）；黄金板块的紫金矿业（定位中国的嘉能可）、山东黄金（金价弹性最大）；铜板块中的江西铜业（行业龙头，国企改革），铅锌板块中的驰宏锌锗（受益于铅锌价格回暖），一带一路的中色股份（一带一路受益），新材料的宁波韵升、中钨高新、科力远。
        风险提示：经济复苏低于预期风险，美国提前加息风险