行情回顾: PP1509跌0.15%至8910元/吨,成交66.6万手(+8.6万手),持仓48.6万手(+8548手)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5-9价差688(-54)元/吨,9-1价差352(-7)元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 市场要闻及监测重点变化:1、 上游:WTI原油6月合约收58.93(-0.22)美元/桶,布伦特原油6月合约收66.45(-0.01)美元/桶。CFR日本石脑油价格584.12(+0)美元/吨,CFR中国丙烯价格1040(+0)美元/吨;丙烷冷冻货CIF华东价格517.5(+0)美元/吨。
2、 目前T30S主流出厂价在9600-9900元/吨;T30S主流市场价9650-10000元/吨;进口均聚拉丝报价1285(+0)美元/吨,折合人民币10002元/吨。
投资逻辑: 长期来看,PP对冲供应压力的主要方式是以价格促需求,因此对于 PE 及回料的需求替代是保证 PP 强势的重要因素,这决定了其价格重心是被动随 LLDPE 变化的。700-1000 元/吨是 PP 对 LLDPE 贴水的历史高位,但考虑到三季度需求、装臵投产及主交割地差异,我们认为后期 1000 元/吨或成为二者价差的均衡位臵,可在 1000-1500 元/吨区间进行滚动操作,而 PP 及 L 二者的相对强弱受价差牵制呈现短期互相切换。近期丙烯价格走低,粉料企业利润提升至 800 元/吨,且山东、华东粒粉价差扩大至高位,下游需求总体表现平淡,粒粉替代对粒料价格有一定压制,这一价差在高位停留时间将延长。
期现:PP1505对华东现货贴水102元/吨。 跨期:9-1价差200元/吨以下均为风险较小区。 流动性:1509节后持仓少量回补,成交持仓仍处于相对高位。
投资建议: 单边观望,L-PP09价差1450元/吨以上买PP抛L头寸续持。 风险提示:
原油大幅下行、进口集中到港