核心观点
        2015  年一季度GDP  创新低，固定资产投资增速放缓，房地产多项指标下滑，政府加码稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】简政放权，减税降费，加大公共产品投资，加快央企分类重组，以改革创新推动转型升级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国资本市场改革力度加大，资本管制不断放松。在央行和财政部的配合下，住建部允许各地因地制宜地制定房地产调控政策，稳定房地产市场。
        中国倡议国际社会共建“一带一路”，并发起设立亚投行。
        央行超预期降准释放大量流动性，为存款保险制度实施做好准备。7  天逆回购中标利率多次下调，银行间货币市场利率不断下行，创出新低，央行暂停公开市场操作。市场对近期降息预期较强，投资者对后市流动性宽松预期较强，新股申购对流动性扰动效果弱化。
        兑付危机频发，从中小企业私募债蔓延到国企债券，发改委和银监会先后开展企业债兑付风险排查，从源头上减少企业债违约。
        结论：
        2015  年以来，国内各主要债券指数均录得上涨。降低融资成本仍是大势所趋，利率继续下行是大概率事件，但下行空间有限。预计资金面将以宽松为主，尽管新购申购扰动常态化，但是资金面太紧的概率不大。2015  年5  月，利率债投资应以中长期为主。
        鉴于发改委和银监会着手排查企业债违约风险。企业债信用利差将变小。即使兑付危机常态化，但是大规模传染的概率不大。信用债投资仍然首选高等级，用于置换存量到期地方债务的地方政府债券值得关注，优质城投和部分中低等级企业债亦可关注，但要注意甄别风险。行业方面，重点关注公用事业、国防军工、节能环保、交通运输、水利、高铁、核电等行业龙头的信用债，规避环境污染较大的和产能严重过剩的行业的信用债。
        A  股走强引发转债赎回潮，存量转债规模进一步缩减。转债投资应关注正股基本面和概念题材，建议关注国企改革、一路一带、核电重启等题材，以及正股有重大利好的个券。另外，建议积极申购新发转债。