投资逻辑
        公司公告以8.2  亿估值收购互联网电视隐形冠军易视腾合计91.30%的股份：加上之前公司全资子公司持有的股份，易视腾将成为公司全资子公司；
        易视腾是电视互联网的隐形冠军，B2B  模式龙头：电视互联网分为B2B（通过电信运营商）、B2C  两种模式，其中B2B  模式拥有合法直播活跃率高（有盈利可向广电分成）、用户到达率高（运营商具有完善的销售客户体系和套餐捆绑能力）、支付便捷（宽带帐单支付是电视互联网最佳的支付方式）以及现金流好（电视互联网产品本身提高用户ARPU  值拉动带宽销售因此运营商有动力分成）三大优点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】易视腾作为中国移动最大的OTT  合作伙伴，拥有其40%的市场份额，我们相信标的公司亦将在中国联通、中国电信市场取得突破，是名副其实、却又不为人知的电视互联网隐形冠军；
        易视腾是实至名归的小百视通，左手市场、右手牌照：公司的商业模式和百视通基本相仿，都是依托运营商的B2B  模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司作为CCTV  下属OTT  牌照公司未来电视的股东、平台运维商，实质上成为未来电视在运营商市场的映射。公司高管团队有着多年的电信-广电-互联网运营经验，是名副其实、极有能力的优秀团队。我们认为电视互联网目前还看不到B2C  模式的盈利拐点，因此B2B  模式下有助于公司的良性可持续发展，同时公司作为牌照方股东，对政策有着更加全面的认知，有助于公司走好、走远；
        投资建议
        我们预计恒信移动原有业务2015~2017  年分别实现归属净利润1862  万元、3645  万元和4717  万元，2016~2017  年同比分别增长95.73%、29.42%，每股EPS  分别为0.139  元、0.272  元和0.352  元。
        考虑收购易视腾合并报表及股本摊薄因素，我们预计2015~2017  年分别实现归属净利润2088  万元、6838  万元和1.22  亿元，同比分别增长96.56%、227.54%和79.39%，每股EPS  分别为0.12  元、0.38  元和0.68  元。
        估值
        长期看，对比鹏博士、歌华有线等我们给予易视腾160  亿元市值，公司目标市值205  亿，对应目标价114  元。
        风险
        交易核准、政策变化