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化工行业研究报告:信达证券-化工行业:芭田股份、风神股份、新洋丰-150504

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2015-05-05 11:43:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞
研报出处: 信达证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 290 KB 分享者: opt****or 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心推荐理由:
        1、做大做强复合肥业务,打造生态芭田。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年公司业绩稳步增长,源于公司销量提升,同时提高了中高端产品的销售比例,产品毛利率得到较大提升,复合肥业务毛利率达21.31%,较上年同期上涨4.73  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015  年一季度公司业绩出现较大幅度的下降,主要是因为农业季节性原因造成营收下降,制造成本上升导致销售毛利率下降,同时贵州芭田项目投产初期亏损较大。目前,公司通过自身研发及外延并购的方式,已逐步建立起以缓释肥、灌溉肥、水溶肥、有机肥(发行股份购买阿姆斯、与韩国希杰成立合资公司)、植物营养调理品等新型环保肥料为发展重点,普通复合肥为基础的产品结构,产品结构远优于同行业平均水平,新型复合肥销量占比达60%以上。此外,公司通过打造瓮安的磷资源产业链,实现磷矿资源的低成本直接的综合利用以及磷肥原料的自给,有利于保证产品品质,降低生产成本。
        2、下游进军品牌种植业务,打通全产业链。2014  年公司进军品牌种植业务,整合优质种植资源,搭建种植解决方案服务平台,以推进农资标准化、种植标准化,不断提高种植效率及作物品质。目前已经落地的项目包括广西甘蔗、内蒙古及河北的马铃薯以及广西南宁的火龙果,商业模式可复制性强。通过进军品牌种植,帮助农民提高效益,公司逐渐形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态。
        2014  年率先布局农业信息化,收购金禾天成20%股权,推进智慧农业战略落地。未来,公司将逐步构建以种植大户、农场、农业合作社等区域龙头为核心服务对象,以农资服务为突破口,以信息化服务为核心技术支撑,以金融服务为杠杆,以流通服务实现最终品牌溢价的“四位一体”品牌种植模式,打造生态农业产业链运营平台。
        

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