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研究报告:国信证券(香港)-港A股专题研究:鸿业远图,鹏程万里-150504

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-05-05 11:42:04
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 区瑞明,朱宏磊
研报出处: 国信证券(香港) 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 1,434 KB 分享者: tim****ny 我要报错
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【研究报告内容摘要】

估值和投资建议
        伟大时代孕育伟大企业,公司的发展历程以及在多元化业务所做的积极探索和成就,充满了“中国梦”情怀!公司具备创新型企业所具备的浪漫基因和创业精神。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,简单地将公司视为一家地产企业是不合适的,估值时应对公司在践行中国梦、拥抱新兴产业所做的伟大探索给予充分溢价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计15-17  年核心EPS  分别为0.58/0.73/0.88  元,对应PE  为10.7/8.5/7.1X。单位重估估值区间为10.39~20.37  元/股(12.98~25.46  港元/股),P/重估价值0.31~0.61,成长性好,估值具吸引力,首次覆盖给予最高评级“买入”。
        击楫中流,地产业务彰显龙头风范
        ①储备最多、面积最大、分布最广:305  个项目、1.47  亿平米、遍布全国147个城市,西至新疆、北达黑龙江、南辖海南、东括沿海城市带;②一、二线占比大且地价低廉,盈利前景好:截至2014  年末,46.9%位于一二线城市,累计平均成本约997  元/平方米,处于业内较低水平;③彰显高增长龙头风范:09  年至今,土储、销售、核心净利润年均复合增长率分别为21.7%、34%及111%,预计2015  年合同销售额将达2000  亿元,有望成为今年增速最快房企。
        站在风口、拥抱未来,新兴产业前景广阔
        因应中国经济转型以及房地产大周期变化,公司及时拥抱新兴产业,调派重量级高管掌舵,所布局领域未来十年均有数倍增长空间:①足球联姻阿里、战绩辉煌,公司已具备成为中国体育产业巨头的基因和潜质;②所布局的食品安全领域在未来五年成长空间巨大,水业务至少有3  倍空间、乳业2  倍空间、粮、油分别为5  倍和2  倍空间,未来三年均有望分拆上市;③已站上移动互联网医疗风口,布局医学整形并已借壳上市,未来五年该领域至少有1.5倍的增长空间;④积极涉足文化产业,已布局音乐、动漫、影视、经纪等多产业链,未来十年行业增长空间达5.4  倍;⑤社区管理面积超4000  万平,具备转型人居服务大平台潜质,有分拆上市想象空间。
        

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